>> 中信建投-盈峰環(huán)境(000967)業(yè)績釋放增速加快，環(huán)保后續(xù)外延并購可期-161017
| 上傳日期： |
2016/10/17 |
大小： |
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pdf |
來源： |
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買入 |
作者： |
王祎佳，萬煒，李俊松 |
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簡評
宇星科技主導(dǎo)業(yè)績貢獻(xiàn)，全年高增長可期
2015 年10 月公司完成收購環(huán)境監(jiān)測龍頭宇星科技，依托其技術(shù)優(yōu)勢，打造綜合環(huán)境服務(wù)平臺。假設(shè)公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)凈利潤同比持平，我們算出1–9 月宇星科技貢獻(xiàn)業(yè)績約1.13–1.26 億元，同比大幅增長41%至57%，全年業(yè)績高增長可期。此外，宇星科技的應(yīng)收賬款開始回購，一期金額7.70 億元已完成購回，顯著改善了母公司的現(xiàn)金流，減少計提壞賬對今年業(yè)績有正面貢獻(xiàn)。
10 億產(chǎn)業(yè)園協(xié)議+18 億熱電項目，環(huán)保全面布局
近期公司與佛山市順德區(qū)經(jīng)濟和科技促進(jìn)局簽訂《盈峰環(huán)境順德環(huán)保產(chǎn)業(yè)園項目投資合作協(xié)議》，打造國家級全產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)保工業(yè)園，計劃意向總投資10 億元，包括環(huán)境監(jiān)測（水、氣、土壤）、水處理、固理設(shè)備及系統(tǒng)集成、環(huán)境治理與生態(tài)修復(fù)裝備等項目。
另外，公司與瀚藍(lán)固廢的聯(lián)合體，競投中標(biāo)順控環(huán)投增資擴股項目，其中公司擬出資1.32 億元占順控環(huán)投15%股權(quán)，并參與投資順德區(qū)順控環(huán)投熱電項目，預(yù)計總投資18.1 億元，處理規(guī)模為生活垃圾3000 噸/日以及污泥700 噸/日。我們認(rèn)為，本次合作協(xié)議使公司向“高端裝備制造商+環(huán)境綜合服務(wù)商”戰(zhàn)略更進(jìn)一步，并鞏固已有的固廢業(yè)務(wù)布局。
收購資產(chǎn)完成過戶，“大環(huán)?！逼脚_后續(xù)并購可期公司今年成功收購綠色環(huán)保70%股權(quán)，完成固廢平臺搭建。7 月公告的收購亮科環(huán)保55%股權(quán)，全資子公司上風(fēng)香港收購的大盛環(huán)球、明歡有限已完成資產(chǎn)過戶，預(yù)計增厚今年業(yè)績1600 萬元。
另外，公司近期發(fā)布9.5 億元增發(fā)預(yù)案，投入垃圾焚燒、監(jiān)測中心等項目。其中3 個生活垃圾焚燒發(fā)電項目預(yù)計每年貢獻(xiàn)1.50 億元營業(yè)收入；由宇星科技負(fù)責(zé)的環(huán)境監(jiān)測全國運營中心升級及新建項目達(dá)產(chǎn)后，每年將貢獻(xiàn)1.92 億元銷售收入，打造業(yè)績新增長點，“大環(huán)?！睉?zhàn)略逐步落實，后續(xù)仍有并購預(yù)期。
維持買入評級，重點推薦
我們繼續(xù)看好公司在環(huán)保領(lǐng)域的并購延伸。維持2016、2017年凈利潤預(yù)測2.98、4.91億元，不考慮增發(fā)攤薄折合EPS0.41、0.68元，考慮本次增發(fā)攤薄折合EPS0.37、0.61元，維持買入評級，繼續(xù)重點推薦。
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