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其中，Q3 單季實現(xiàn)營收7.78 億元，同比+28.43%；歸母凈利1.29 億元，同比+105.75%，對應單季EPS 為 0.21 元。
    16Q3 業(yè)績同比高增長，主要受益BOPA、隔膜利潤貢獻持續(xù)增厚。我們測算，16Q3 高增長主因：（1）公司濕法隔膜2500 萬平方米自1 月起逐步投產(chǎn)，目前已進入比亞迪、沃特瑪、妙盛等主流整車廠和電池廠商的供應鏈；干法隔膜產(chǎn)能利用率、良品率持續(xù)提升，帶來規(guī)模效應，提振隔膜業(yè)務盈利能力；（2）16Q3 國內(nèi)新能源乘用車銷量仍相對穩(wěn)健，未受騙補核查、補貼未明等影響，例如，比亞迪唐EV 銷量已攀升并穩(wěn)定至1500-2000 輛/月，眾泰云100、E200 等已逐步恢復銷售放量，帶動動力電池隔膜需求旺盛；（3）日本尤尼吉可中國子公司停產(chǎn)清算的影響有所持續(xù)，但國內(nèi)需求仍比較旺盛，帶動BOPA膜均價和毛利抬升， BOPA 膜盈利能力持續(xù)居高。
    2016 全年業(yè)績預增+125%~150%，持續(xù)高增長。公司預告，2016 年預計實現(xiàn)歸母凈利潤48292.38~53658.20 萬元，同比+125%~150%，同比高增長。
    我們預計，主因新能源汽車補貼政策或?qū)⒙涞?、Q4 或小幅沖量，帶動隔膜需求；再加上BOPA 膜高毛利率持續(xù)，實現(xiàn)2016 年業(yè)績同比高增長。
    盈利預測與投資建議。我們預計，未來受益濕法隔膜達產(chǎn)、BOPA 膜毛利提升，公司業(yè)績有望保持高增長；預測公司2016-2018 年EPS 分別為0.83、1.09、1.40 元，對應2016 年10 月24 日收盤價PE 分別為28、22、17 倍。
    參考A 股薄膜、新能源汽車等可比公司2017 年PE 區(qū)間22 倍~40 倍，考慮公司為正在擴產(chǎn)中的隔膜龍頭之一，給予公司中等估值水平，以2017 年29倍動態(tài)PE，目標價32 元，維持“買入”評級。
    風險提示。隔膜及BOPA 膜的未來降價風險；隔膜產(chǎn)能釋放低于預期；濕法隔膜導入供應鏈速度低于預期。