>> 廣發(fā)證券-碧水源（300070）收購終止無實質影響，前三季度業(yè)績增長74%-161027
| 上傳日期： |
2016/10/27 |
大小： |
533KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
郭鵬，陳子坤，沈濤 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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管理費用受業(yè)務規(guī)模擴大等因素影響，同比增加54.23%（+8513 萬元）。工程收入結算受季節(jié)性影響較大，公司利潤釋放主要集中在四季度。
受益于PPP 整體落地，拿單持續(xù)加速、在手訂單充裕
公司三季度單季新增工程訂單44.9 億元、運營訂單82.1 億元（均為已簽合同項目）。相比上半年新增93 億規(guī)模，拿單速度持續(xù)增加。目前公司在手訂單充裕，未確認收入工程訂單94.9 億元、未執(zhí)行及未完成投資運營訂單共189.8 億元。財政部第三批PPP 示范項目（1.17 萬億）已正式推出，將進一步推動PPP 整體落地，我們預計公司PPP 訂單仍將持續(xù)增長。
終止收購中礦環(huán)保無實質影響，戰(zhàn)略并購可期
公司公告由于中礦環(huán)保股東未能對收購達成一致，終止收購中礦環(huán)保100%股權并于10 月17 日復牌。終止收購對公司業(yè)績預期不構成實質影響，不改變公司未來進一步完善環(huán)保產業(yè)鏈的戰(zhàn)略方向，后續(xù)外延并購實現業(yè)務擴張可期。
環(huán)保PPP 龍頭全年高增可期，給予“買入”評級
我們預計公司16-18 年EPS 分別為0.67、0.98、1.35 元/股，對應PE 分別為28、19、14 倍。作為環(huán)保PPP 龍頭標的，公司受益于PPP 行業(yè)整體落地加速，在手訂單持續(xù)增長，全年業(yè)績高增可期，給予“買入”評級。
風險提示
工程進度低于預期；PPP 落地低于預期；
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