>> 東吳證券-眾信旅游（002707）第三季度業(yè)績增長21%，員工持股計劃完成交款將擇機建倉-161027
| 上傳日期： |
2016/10/28 |
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買入 |
作者： |
張藝 |
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1-9 月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入83.39 億元，同比增長28.90%；歸屬凈利潤2.11 億元，同比增長23.37%；扣非后凈利潤2.06 億元，同比增長24.10%。預計零售業(yè)務收入同比增長20%以上，批發(fā)業(yè)務收入同比增長30%以上。
第三季度單季業(yè)績增長21%。7-9 月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入38.86億元，比上年同期增長16.58%；歸屬凈利潤1.35 億元，同比增長20.73%；扣非后凈利潤1.32 億元，同比增長18.74%。
延續(xù)中期趨勢，規(guī)模增大后，協(xié)同效果顯現(xiàn)，毛利率略微提升，同時費用率增長較快。前三季度，公司毛利率9.72%，略高于去年同期的9.40%。期間費用率5.87%，比去年同期提升0.48個百分點，其中，銷售費用增長51.46%；管理費用增長52.20%；利息支出和金融機構(gòu)手續(xù)費的增長，導致財務費用同比增長234.63%。
與新華聯(lián)全面戰(zhàn)略合作。雙方將利用各自優(yōu)勢，在旅游宣傳推廣、客源市場開發(fā)、產(chǎn)品開發(fā)、投資經(jīng)營等方面進行支持和合作，對有發(fā)展前景的旅游和出境服務項目進行共同投資或并購，有助于雙方形成境內(nèi)外優(yōu)質(zhì)旅游項目資源互通機制。
投資建議與盈利預測：預計公司2016-2018 年的備考EPS 為0.44、0.66、0.88 元，PE（2017E）為28.36 倍，公司員工持股計劃以完成認購交款，將在規(guī)定時間內(nèi)擇機建倉，收購華遠與攜程的換股價17.89 元構(gòu)成強力支撐，維持“買入”評級。
風險提示：并購低于預期風險；市場競爭加劇風險；匯率波動風險；不可抗力風險
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