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最終集數(shù)以發(fā)行許可證所載集數(shù)或衛(wèi)視播出集數(shù)較少者為準(zhǔn)，結(jié)算集數(shù)最多不超過(guò)70 集，公司將于2017 年確認(rèn)收入。
    該劇播出形式為先網(wǎng)后臺(tái)（網(wǎng)絡(luò)付費(fèi)用戶(hù)比衛(wèi)視頻道提前看到劇集），授權(quán)期限為十年（從自該劇首次在任一授權(quán)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)以會(huì)員付費(fèi)模式首播該劇之日起）。
    此次交易對(duì)方天貓技術(shù)的股東為淘寶中國(guó)控股有限公司，授權(quán)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)是天貓技術(shù)及/或其合作公司運(yùn)營(yíng)的網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)（包括但不限于天貓、優(yōu)酷、土豆等），也包括相關(guān)的軟件、服務(wù)和硬件終端。
    2.電視劇、電影、綜藝等業(yè)務(wù)多點(diǎn)開(kāi)花，公司銳意進(jìn)取值得期待除了持續(xù)產(chǎn)出《武媚娘傳奇》《贏天下》等頭部電視劇內(nèi)容之外，公司也積極拓展電影、綜藝等業(yè)務(wù)。電影方面，公司7 月上映的電影《絕地逃亡》由成龍、范冰冰主演，目前已累積票房8.89 億，影片由聯(lián)瑞影業(yè)、和和影業(yè)等聯(lián)合10 億保底，公司獲得保底收入3.07 億元。
    綜藝方面，參投的綜藝《挑戰(zhàn)者聯(lián)盟》收視亮眼，并拿下《中國(guó)好聲音》五年內(nèi)的制作播出權(quán)?！吨袊?guó)好聲音》此前由燦星制作前四季，節(jié)目獲得巨大成功，第四季收入在15 億-20 億區(qū)間，極具商業(yè)價(jià)值。我們判斷，《中國(guó)好聲音》項(xiàng)目或?yàn)楣編?lái)巨大的利潤(rùn)彈性。
    3.投資建議：
    《贏天下》網(wǎng)絡(luò)播映權(quán)此次售出800 萬(wàn)/集的高價(jià)，印證了我們此前的判斷，即公司具有頂級(jí)藝人資源，大投資的電視劇將受益于網(wǎng)絡(luò)版權(quán)價(jià)格的提升。電影業(yè)務(wù)上，公司有能力參與投資頂級(jí)演員配置的大片，在電影市場(chǎng)馬太效應(yīng)增強(qiáng)的情況下具有優(yōu)勢(shì)。綜藝節(jié)目方面，《中國(guó)好聲音》品牌具有廣泛的市場(chǎng)影響力，其模式也已得到市場(chǎng)認(rèn)可，項(xiàng)目盈利能力強(qiáng)。公司在多個(gè)業(yè)務(wù)方面雖是后起之秀，但銳意進(jìn)取，快速打開(kāi)局面，體現(xiàn)了較強(qiáng)的運(yùn)營(yíng)能力。隨著下半年確認(rèn)暑期大片《絕地逃亡》的收入，以及其他影視劇業(yè)務(wù)的落地，公司有望實(shí)現(xiàn)較大的盈利增長(zhǎng)。我們預(yù)測(cè)公司2016-2018年EPS0.58/0.88/1.19元，對(duì)應(yīng)PE53/35/26倍，維持"推薦"評(píng)級(jí)。
    4.風(fēng)險(xiǎn)提示
    影視劇業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)加劇，影視劇審核風(fēng)險(xiǎn)。