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隨著公司繼續(xù)開拓市場(chǎng)、降低成本以及南通工廠持續(xù)放量，良好增長(zhǎng)勢(shì)頭有望保持，我們保 守估 計(jì)全年凈利潤(rùn)可 達(dá) 1.6 億 元。
    粵 科控股唯一上市平臺(tái)，戰(zhàn)略布局培育優(yōu)質(zhì)標(biāo)的
    公 司作為粵科金融集團(tuán)旗 下控制的唯一上市公 司，在大股東“3+1”戰(zhàn)略格局（創(chuàng)業(yè)投資、科技金融、科技園區(qū)孵化器+上市平臺(tái)）中處于關(guān)鍵地位。公司借助粵科支持 ，完 成配股募資并積極開展外延布局，先后收購(gòu)寶龍汽車與四維爾。我們認(rèn) 為未來(lái)粵科將重點(diǎn)打造鴻圖上市平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)汽車零部件與整車產(chǎn)業(yè)升級(jí)。廣東國(guó)企改革步伐加速、員工持股和股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的實(shí)施，將為公司穩(wěn)步發(fā)展奠定良好基礎(chǔ)。
    收購(gòu)寶龍切入整車領(lǐng)域，產(chǎn)業(yè)協(xié)同提供業(yè)績(jī)彈性
    公司借助收購(gòu)寶龍汽車進(jìn)軍專用車制造領(lǐng)域，完善了從零部件到整車產(chǎn)業(yè)鏈上下游布局。寶龍汽車作為華南地區(qū)專用車龍頭，行業(yè)壁壘深厚并具有良好業(yè)績(jī)保障。寶龍汽車擁有改裝車技術(shù)試驗(yàn)條件，通過(guò)與鴻圖壓鑄件產(chǎn)品形成協(xié)同優(yōu)勢(shì)，助力公司加速實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。此外，我們看好寶龍汽車改裝車業(yè)務(wù)放量增長(zhǎng)，未來(lái)有望為公司提供充分的業(yè)績(jī)彈性。
    傳統(tǒng)主業(yè)穩(wěn)定增長(zhǎng)，外延拓展成長(zhǎng)空間，維持“買入”評(píng)級(jí)
    廣東鴻圖作為廣東國(guó)企改革優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，業(yè)績(jī)保持穩(wěn)步增長(zhǎng)。受益于汽車輕量化進(jìn)程提速，南通、武漢工廠持續(xù)放量增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)全年延續(xù)良好增長(zhǎng)勢(shì)頭。公司背靠粵科集團(tuán)資源充足，外延并購(gòu)?fù)卣钩砷L(zhǎng)空間，整體競(jìng)爭(zhēng)力不斷提升。預(yù)計(jì)公司 2016-2018年凈利潤(rùn)分別為 1.61/3.51/3.90 億 元（考慮四維爾 2017 年并表，股本擴(kuò)大 1.05 億 ），EPS 分別為 0.65/0.99/1.1 0 元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià) PE為 33.51/21.94/19.71X，維持“買入”評(píng)級(jí) 。
    風(fēng)險(xiǎn)提示 ：輕量化進(jìn)程不及預(yù)期，汽車鋁鑄件需求下滑，專用車市場(chǎng)成長(zhǎng)減速。