久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司業(yè)績基本符合預期。
    主業(yè)仍舊承壓，毛利率顯著改善
    受宏觀經濟增速放緩、渠道競爭激烈、電商沖擊等因素的影響，公司營業(yè)收入仍舊出現(xiàn)下滑。公司今年大力優(yōu)化品牌結構，引進定位性品牌，淘汰低效品牌，僅上半年新引進241 個，撤柜279 個，重裝移位150 個，并成功引進定位性品牌17 個。從毛利端看，公司前三季度綜合毛利率為23.35%，同比大幅增加1.05 個百分點，達到歷史最高水平，表明公司品牌優(yōu)化戰(zhàn)略已取得成效。同時公司期間費用率亦有所增加，前三季度期間費用率為16.92%，同比增加1.71 個百分點，其中銷售/管理/財務費用率分別為7.76%/9.06%/0.10%，分別同比增加1.00/0.68/0.03 個百分點。
    實施“喵街”營銷，推動門店信息化建設
    公司2015 年9 月與阿里巴巴旗下云淘公司簽訂合作協(xié)議，推動所屬品牌企業(yè)和門店入駐云淘公司的喵街交易平臺，并適時開展各種營銷合作。入駐喵街平臺一方面有助于推進公司門店信息化建設，提升消費者購物體驗與商場經營效率，另一方面能拓展公司的營銷渠道，實施“喵街”營銷，帶動公司銷量增長。
    維持公司“增持”評級，建議關注國企改革
    預計2016-2018 年公司收入分別為101.58/101.71/107.48 億元，分別同比增長-7.11%/0.12%/5.68%；預計歸母凈利潤分別為3.01/3.14/3.43 億元，分別同比增長-12.50%/4.33%/9.28%。公司凈資產具有極高的清算價值，其中賬面現(xiàn)金高達 27.8億（超過總負債），且擁有超過 20 萬平方米自有商業(yè)物業(yè)，目前市值有明顯折價。
    而作為首旅集團旗下重要上市平臺，利于公司長遠發(fā)展的國企改革方案落地值得期待。維持“增持”評級，建議投資者積極關注。
    風險提示：宏觀經濟嚴重下行；電商持續(xù)沖擊。