>> 東興證券-證通電子（002197）“云+網(wǎng)+端”全方位綜合解決方案提供商-161109
| 上傳日期： |
2016/11/10 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
楊若木，喻言 |
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未來，公司還將逐步構(gòu)建以安全支付為中心，各業(yè)務間相互支持、協(xié)同發(fā)展的產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈。
2016 年前三季度營收9.53 億元，同比增89.02%；歸母凈利潤3188.88萬元，同比增3.45%。營收增速較高的主要原因是自主終端及LED 產(chǎn)品的收入增加，以及新增了IDC 業(yè)務和電子產(chǎn)品貿(mào)易業(yè)務收入。研發(fā)投入和利息等費用的增加暫時影響了凈利潤增速，與去年基本持平。但考慮到金融電子等產(chǎn)品的訂單大多在年底確認收入，年末業(yè)績的釋放值得期待。
金融支付信息安全產(chǎn)品是公司的傳統(tǒng)優(yōu)勢產(chǎn)品，具有較高的替代性壁壘和客戶粘性。公司在海內(nèi)外均擁有較強的合作客戶，如農(nóng)行、中國電信、OKI、富士通等。為了進一步滿足客戶需要，公司發(fā)展O2O 解決方案服務，幫助了金融機構(gòu)等客戶拓展了其對外服務渠道，實現(xiàn)了線上與線下多元渠道的整合，為用戶提供十分便利的一體化服務，也為公司開拓了新的增值盈利空間。
公司積極布局IDC 業(yè)務，如今已經(jīng)擁有廣州和東莞數(shù)據(jù)中心，并正在建設深圳和長沙數(shù)據(jù)中心，未來規(guī)劃打造不少于3 萬個機架。隨著這些機架全部投入運營，IDC 業(yè)務將能夠為公司每年帶來3 億左右的凈利潤，是公司凈利潤的重要組成。
投資策略：看好公司在傳統(tǒng)金融電子產(chǎn)品上較高的技術(shù)壁壘和領(lǐng)先的行業(yè)地位，以及電子產(chǎn)品貿(mào)易、O2O 解決方案和IDC 等新業(yè)務潛力十足的業(yè)績增長空間。預計公司16-18 年的營收分別為13.95、17.71 和20.50 億元；凈利潤分別為1.09、1.38 和1.74 億元；EPS 分別為0.21、0.27 和0.33 元；PE 分別為86.82、68.69 和54.52 倍?？紤]新業(yè)務的高成長性，給予17 年80 倍PE，6 個月目標價21.6 元，首次覆蓋給予“推薦”評級。
風險提示：產(chǎn)品銷售不及預期；新業(yè)務拓展不及預期。
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