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核心產(chǎn)品包括：1）鈰鋯固溶體復(fù)合氧化物系列；2）氧化鋁負(fù)載型鈰鋯復(fù)合氧化物系列；3）改性氧化鋁系列；4）大比表面積氧化鈰系列。我國鈰鋯固溶體復(fù)合氧化物催化材料較薄弱，而全球巨頭包括比利時(shí)Solvay、日本DKKK、加拿大AMR 等, 市占率超過70%，產(chǎn)品進(jìn)口替代前景廣闊。2015 年博晶科技實(shí)現(xiàn)營收1506 萬元（YoY 56%），凈利165 萬元。2016 前三季度實(shí)現(xiàn)營收1392 萬元，凈利44 萬元。
    本次收購具備多重意義
    本次收購具備多重意義：1）完善公司高端復(fù)合氧化鋯的布局,在齒科用氧化鋯、光纖用氧化鋯、消費(fèi)電子用氧化鋯之外，新增催化劑用氧化鋯，擴(kuò)充產(chǎn)品結(jié)構(gòu)；2）通過對博晶科技鈰鋯固溶體的整合，結(jié)合現(xiàn)有的高熱穩(wěn)定性的氧化鋁、水熱鈰鋯固溶體、蜂窩陶瓷載體和分子篩，可為客戶提供全系列整體汽車催化解決方案，協(xié)同效應(yīng)顯著；3）通過本次收購公司將把多年積累的水熱技術(shù)、納米技術(shù)、配方技術(shù)等核心技術(shù)應(yīng)用到催化領(lǐng)域并進(jìn)行產(chǎn)業(yè)升級，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)在催化板塊的全面布局。
    維持“增持”評級
    作為國內(nèi)新材料平臺型公司的代表，國瓷材料依托水熱法核心技術(shù)實(shí)現(xiàn)了多種高端無機(jī)新材料的國產(chǎn)化，同時(shí)內(nèi)生和外延并舉，多維度拓展產(chǎn)品線，本次收購進(jìn)一步凸顯了公司清晰的發(fā)展思路和產(chǎn)業(yè)布局，且后續(xù)通過導(dǎo)入核心技術(shù)，該項(xiàng)目有望取得良好收益，并與現(xiàn)有板塊構(gòu)成有力協(xié)同，我們維持公司2016-2018 年EPS 分別為0.45、0.66、0.95 元的預(yù)測（暫未考慮增發(fā)對于公司股本和盈利的影響），公司業(yè)績預(yù)計(jì)仍將保持高速增長，且外延發(fā)展存在超預(yù)期可能，維持“增持”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：新業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，核心技術(shù)失密風(fēng)險(xiǎn)，下游需求下滑風(fēng)險(xiǎn)。