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    11.7億收購(gòu)銀川臥龍100%切入軌交領(lǐng)域，有望打造軌交用電領(lǐng)域業(yè)務(wù)協(xié)同。銀川臥龍是國(guó)內(nèi)最早進(jìn)入電氣化鐵路市場(chǎng)的牽引變壓器生產(chǎn)廠家之一，目前市場(chǎng)占有率第一，17-19年承諾利潤(rùn)0.9、1.06、1.2億元。協(xié)同角度，銀川變壓器在西北地區(qū)有強(qiáng)大的渠道積累，在銷售環(huán)節(jié)對(duì)接設(shè)計(jì)院以及采購(gòu)商，未來紅相電力有望從地域、行業(yè)兩方面受益銀川臥龍的渠道優(yōu)勢(shì)。
    5.23億收購(gòu)星波通信67.54%，強(qiáng)勢(shì)介入軍工領(lǐng)域。公司本次收購(gòu)的軍工標(biāo)的星波通信在國(guó)內(nèi)軍工微波通信行業(yè)具有較高知名度，處于民營(yíng)軍工企業(yè)一流地位，專業(yè)從事射頻/微波器件及系統(tǒng)研發(fā)、生產(chǎn)及服務(wù)，產(chǎn)品應(yīng)用于機(jī)載、彈載、艦載、星載領(lǐng)域，定型產(chǎn)品進(jìn)入爆發(fā)期，有望受益軍工行業(yè)高景氣。承諾業(yè)績(jī)17-19年：4300、5160、6192萬(wàn)元。協(xié)同方面，借助星波渠道公司監(jiān)測(cè)檢測(cè)業(yè)務(wù)有望打開軍工領(lǐng)域訂單。
    盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)：考慮增發(fā)，我們調(diào)整盈利預(yù)測(cè)（16年下調(diào)，17年上調(diào)，18年首次），預(yù)計(jì)公司16-18年備考?xì)w母凈利潤(rùn)分別為92.3、232.6、298.9百萬(wàn)元（上調(diào)前16-17年為142、215百萬(wàn)元），對(duì)應(yīng)EPS分別為0.33、0.66、0.85元/股（上調(diào)前16-17年為1.60、2.42元）。此次紅相電力以及標(biāo)的上市公司高管團(tuán)隊(duì)全面參與增發(fā)，增發(fā)價(jià)格16.87元，彰顯對(duì)方案完成后公司協(xié)同發(fā)展信心。目前價(jià)格對(duì)應(yīng)17年約33倍，公司受益配網(wǎng)、軌交、軍工多行業(yè)景氣爆發(fā)，產(chǎn)業(yè)協(xié)同有望帶動(dòng)業(yè)績(jī)超預(yù)期，維持“買入”評(píng)級(jí)。