久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

我們認(rèn)為電視劇《宋家三姐妹》、《新市委書記》和電影《1986 淘金驚魂》部分內(nèi)容或有涉及敏感元素，在廣電總局報(bào)備所需時(shí)間周期較長(zhǎng)，會(huì)拖累公司定增上會(huì)及發(fā)行節(jié)奏，因此此前公司調(diào)整定增預(yù)案，去除該三個(gè)項(xiàng)目的募集資金計(jì)劃。目前對(duì)二次反饋內(nèi)容進(jìn)行二次修訂，我們預(yù)計(jì)定增事項(xiàng)有望進(jìn)一步推進(jìn)。我們認(rèn)為，本次定增募集資金到位后，將緩解公司融資壓力，提升財(cái)務(wù)抗風(fēng)險(xiǎn)能力，同時(shí)提升公司精品劇生產(chǎn)能力，優(yōu)質(zhì)影視劇投資制作的規(guī)?；劝l(fā)優(yōu)勢(shì)得到進(jìn)一步增強(qiáng)。
    唐德影視基于頂級(jí)精品內(nèi)容創(chuàng)作，未來將受益于頂級(jí)精品內(nèi)容板塊發(fā)展。2016 年10 月27 日，公司簽署重大協(xié)議，以公司作為執(zhí)行制片方的《贏天下》售出800 萬(wàn)/集的網(wǎng)絡(luò)版權(quán)高價(jià)。同時(shí)《贏天下》超強(qiáng)演員陣容公布有望提升該劇的話題關(guān)注度，我們預(yù)計(jì)《贏天下》首輪互聯(lián)網(wǎng)+電視臺(tái)+海外平臺(tái)版權(quán)售賣有望實(shí)現(xiàn)1350 萬(wàn)/集左右，將給公司帶來6.62 億收入，提升公司盈利水平。同時(shí)近期，慈文傳媒頻頻公告簽署重大合同，由夢(mèng)幻星生園出品的《放棄我抓緊我》自開播以來收視率保持第一等等。我們認(rèn)為影視劇市場(chǎng)供大于求，但頂級(jí)精品內(nèi)容具有稀缺性，具有溢價(jià)權(quán)。2017 年以唐德影視、慈文傳媒、驊威文化（夢(mèng)幻星生園）、新麗傳媒（IPO 排隊(duì)）等為代表的精品頂級(jí)內(nèi)容有望形成新的風(fēng)口和板塊，唐德影視將受益。
    公司未來看點(diǎn)：唐德影視短期將受益于影視產(chǎn)業(yè)鏈上下游戰(zhàn)略布局。電視劇方面，大型古裝劇《贏天下》、《蔓蔓青蘿》及情感大劇《花兒與遠(yuǎn)方》等多部精品劇開機(jī)錄制。綜藝方面《中國(guó)好聲音》第五集持續(xù)推進(jìn)，招商情況良好。中長(zhǎng)期邏輯為橫縱兩個(gè)維度打造娛樂產(chǎn)業(yè)平臺(tái)且業(yè)績(jī)具有持續(xù)高增長(zhǎng)性：橫向以內(nèi)容創(chuàng)作為重（影視劇、電影、綜藝節(jié)目）、縱向以渠道布局為重（院線等）。公司未來具有發(fā)展?jié)摿翱臻g，有望成為傳媒板塊的黑馬。
    盈利預(yù)測(cè)及投資建議：
    盈利預(yù)測(cè)：參考唐德2016-2017 年擬投資制作的影視項(xiàng)目，由于年初計(jì)劃開機(jī)并預(yù)計(jì)在2016 年實(shí)現(xiàn)銷售的電視劇《朱雀》拍攝計(jì)劃后延對(duì)業(yè)績(jī)產(chǎn)生壓力，且2016 年公司因業(yè)務(wù)及規(guī)模擴(kuò)增導(dǎo)致三大費(fèi)用增加，但唐德影視2016 年小成本電視劇、電影、綜藝欄目均有望超預(yù)期，綜合考量我們由原預(yù)估公司2016 年凈利潤(rùn)3.6 億元預(yù)期下調(diào)至2.2 億。我們預(yù)計(jì)唐德影視2016-2017 年分別實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤(rùn)2.2、4 億元。
    按照公司增發(fā)后總股本4 億股估算，我們預(yù)計(jì)公司2016-2017 年EPS 分別為0.55 元和1 元。
    投資建議：我們認(rèn)為唐德影視未來在精品內(nèi)容制作發(fā)行、渠道資源布局、藝人經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)升級(jí)、互聯(lián)網(wǎng)新媒體探索、海外戰(zhàn)略布局、泛娛樂平臺(tái)搭建等領(lǐng)域均會(huì)有不俗的表現(xiàn)，公司借助資本市場(chǎng)開啟快速成長(zhǎng)階段，目前市值對(duì)應(yīng)明年業(yè)績(jī)具有較大成長(zhǎng)空間，第一階段目標(biāo)有望突破150 億，參考新增股份上市后4 億總股本，目標(biāo)價(jià)為37.5 元，建議買入布局。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：《贏天下》等作品錄制速度不及預(yù)期；A 股市場(chǎng)情緒及資金面影響，監(jiān)管政策風(fēng)險(xiǎn)；電視劇制作行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇的風(fēng)險(xiǎn)；影視內(nèi)容制作成本上升導(dǎo)致盈利能力下滑的風(fēng)險(xiǎn)。