>> 國泰君安-陜國投(000563)主動管理能力提升，堅定落實金控戰(zhàn)略-170307
| 上傳日期： |
2017/3/7 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
劉欣琦，耿艷艷 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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受股市周期波動影響，報告期內(nèi)投資收益同比下降是營收下滑的主因，符合預(yù)期。凈利潤同比增長主要受本期資產(chǎn)減值同比大幅減少(15年有1.5億元高額減值)影響，符合市場預(yù)期?？春煤罄m(xù)公司主動管理信托業(yè)務(wù)規(guī)模擴張和金控運作空間，維持目標(biāo)價8.5元，上調(diào)17-19年EPS為0.21/0.28/0.36元(調(diào)整前17-18年EPS0.21/0.24元)。
主動管理信托占比大幅提升，創(chuàng)新業(yè)務(wù)取得突破。2016 年末，公司信托管理規(guī)模達到2538 億元，同比增長36%，其中主動管理信托占比提升至54%(15 年47%)，主動管理規(guī)模同比大幅增長56%，成為公司業(yè)績增長的主要驅(qū)動；被動管理規(guī)模同比增長18%，資管行業(yè)監(jiān)管政策有望帶動通道業(yè)務(wù)“回流”。報告期內(nèi)公司在PPP、家族信托和產(chǎn)業(yè)基金業(yè)務(wù)方面均有突破，信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)規(guī)模達到50 億元。
堅定落實金控戰(zhàn)略，積極促成增資。2016年，公司投資陜西AMC 3億元(持股6.7%)，并跟蹤了華龍證券、長安銀行等10多個投資標(biāo)的，雖然由于政策等客觀原因?qū)е聜€別投資受阻，但公司將堅定推進戰(zhàn)略落地；2017年1月公司公布20億元定增預(yù)案，受再融資新政影響，公司待18個月間隔期滿后有望繼續(xù)推進增資事宜，本次增資將進一步提升公司凈資本，為信托業(yè)務(wù)擴張和金控布局奠定基礎(chǔ)。
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