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此外，成品油銷售業(yè)務(wù)收入7.60億，同比減少2.51%，其他業(yè)務(wù)收入1.19億，同比減少0.35%。
    2）通行費(fèi)收入創(chuàng)歷史新高。高速公路運(yùn)營(yíng)主業(yè)收入30.36億元，同比增長(zhǎng)6.26%，創(chuàng)公司歷史新高。
    3）一次性投資收益貢獻(xiàn)利潤(rùn)增量。2016年5月，公司以所持國(guó)盛證券的股權(quán)參與華聲股份重大資產(chǎn)重組順利完成并成功上市，產(chǎn)生投資收益 5.47 億元，全年實(shí)現(xiàn)投資收益5.55億元，去年同期為2.75億元。
    2.公司或持續(xù)受益于貨運(yùn)回暖
    1）公司車輛服務(wù)費(fèi)收入中，貨車貢獻(xiàn)約7成。2016年1-12月貨車流量同比增速8.23%，客車同比增速7.03%；2014、15年貨車增速為3%及6%，2016年8-12月貨車增速分別為2%、5%、8%、20%、12%，回暖跡象明顯。
    2）2017年以來(lái)，全國(guó)范圍內(nèi)重卡、工程機(jī)械等車輛銷售大幅增長(zhǎng)，重卡2月銷售同比增長(zhǎng)152%，公司將持續(xù)受益于貨運(yùn)回暖。
    3.價(jià)值被低估，多元資產(chǎn)貢獻(xiàn)強(qiáng)支撐及未來(lái)轉(zhuǎn)型基礎(chǔ)，資本開支漸入尾聲1）公司持有金融資產(chǎn)28.38億元：公司持有國(guó)盛金控（5.52%）、湘郵科技（4.26%）以及信達(dá)地產(chǎn)（6.58%）股權(quán)，市價(jià)24.01億（2017/3/6）。公司以4.37億元參與恒邦保險(xiǎn)增資擴(kuò)股并成為其并列第一大股東（持有20%股權(quán)）。
    2）豐富的土地儲(chǔ)備：公司擁有廬山西海風(fēng)景區(qū)500畝土地，以及銅鼓縣溫泉小鎮(zhèn)3000畝規(guī)劃用地。以3000元/平方米保守測(cè)算，若根據(jù)規(guī)劃面積，全部辦好手續(xù)后潛在的價(jià)值約70億元。
    公司土地儲(chǔ)備具有豐富的旅游價(jià)值：銅鼓天然氧吧+溫泉資源，且為紅色旅游區(qū)；廬山西海臨近廬山風(fēng)景區(qū)，為生態(tài)旅游區(qū)；土地項(xiàng)目或?yàn)楣疚磥?lái)開發(fā)養(yǎng)老及旅游資產(chǎn)做儲(chǔ)備。
    金融與地產(chǎn)項(xiàng)目合計(jì)潛在價(jià)值100億，公司目前市值129億，貢獻(xiàn)強(qiáng)支撐。
    3）公司未來(lái)資本開支漸入尾聲。昌九高速改擴(kuò)建或成未來(lái)幾年最后一個(gè)大型項(xiàng)目。昌樟高速改擴(kuò)建通車后政府給予延長(zhǎng)14年9個(gè)月收費(fèi)年限的政策對(duì)昌九修成通車后亦有參考意義。
    4.投資建議：維持目標(biāo)價(jià)5.92—6.51元，“強(qiáng)推”評(píng)級(jí)
    1）預(yù)計(jì)公司2017-19年EPS分別為0.36、 0.39及0.46元，對(duì)應(yīng)PE分別為15.3倍、14.3倍及11.9倍。
    3）高速公路行業(yè)平均PB1.8倍，PE16.3倍，公司是唯一破凈個(gè)股，鑒于公司或?qū)⒊掷m(xù)受益于貨運(yùn)回暖，多元化資產(chǎn)貢獻(xiàn)市值支撐及未來(lái)業(yè)務(wù)拓展基礎(chǔ)，我們認(rèn)為公司資產(chǎn)被低估。維持目標(biāo)價(jià)5.92—6.51元，對(duì)應(yīng)PB1-1.1倍，維持“強(qiáng)推”評(píng)級(jí)。
    5.風(fēng)險(xiǎn)提示：
    經(jīng)濟(jì)回暖不及預(yù)期、土地開發(fā)項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期。