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    投資要點(diǎn)：
    業(yè)績(jī)符合預(yù)期，易幻網(wǎng)絡(luò)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，工業(yè)輸送服務(wù)業(yè)務(wù)止跌。經(jīng)營(yíng)指標(biāo)的大幅提升主要得益于兩個(gè)方面：1）公司在年初完成收購(gòu)廣州易幻網(wǎng)絡(luò)科技有限公司（3 月起合并報(bào)表），公司正式進(jìn)入移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)游戲行業(yè)的海外發(fā)行和營(yíng)運(yùn)業(yè)務(wù)，易幻網(wǎng)絡(luò)2016 年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收120,394.82 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)48.29%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)人民幣17,369.84 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)146.15%，表現(xiàn)出彩。2）工業(yè)輸送服務(wù)事業(yè)部打造的輸送系統(tǒng)總包服務(wù)業(yè)務(wù)推廣至澳大利亞等海外市場(chǎng)，取得良好效益，公司通過(guò)輸送系統(tǒng)總包業(yè)務(wù)的發(fā)力，實(shí)現(xiàn)了工業(yè)輸送服務(wù)業(yè)務(wù)的止跌，收入與去年同期基本持平。
    看好易幻網(wǎng)絡(luò)深厚發(fā)行功底和完整的發(fā)行體系。易幻網(wǎng)絡(luò)處于海外發(fā)行第一梯隊(duì)，2016 年累計(jì)新增代理運(yùn)營(yíng)的游戲產(chǎn)品多達(dá)88 款（分不同地區(qū)版本），其中港澳臺(tái)6 款、韓國(guó)9 款、東南亞37 款、其他地區(qū)36 款。游戲版本涵蓋簡(jiǎn)體中文版本、繁體中文版、英文版本、印尼語(yǔ)版本、泰語(yǔ)版本、德語(yǔ)版本、葡萄牙語(yǔ)版本、俄語(yǔ)版本等多種語(yǔ)言版本，覆蓋了全球20 個(gè)國(guó)家和地區(qū)。截止2016 年底，易幻網(wǎng)絡(luò)仍有游戲產(chǎn)品124 款（分不同地區(qū)版本）在全球20 個(gè)國(guó)家上線(xiàn)運(yùn)行，易幻網(wǎng)絡(luò)的“全球化”發(fā)行策略邁出堅(jiān)實(shí)一步。
    持續(xù)對(duì)外投資布局，前景值得期待。2016 年底，公司進(jìn)一步收購(gòu)易幻網(wǎng)絡(luò)24.1644%股權(quán)，將持有易幻網(wǎng)絡(luò)的股權(quán)比例由70%提高到94.1644%?？春霉疚磥?lái)持續(xù)進(jìn)行外延投資布局的潛力，公司以自有資金人民幣35,000 萬(wàn)元與辰韜資產(chǎn)共同發(fā)起設(shè)立互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)基金，未來(lái)將重點(diǎn)投資游戲、娛樂(lè)、文化等內(nèi)容制作、運(yùn)營(yíng)與相關(guān)先進(jìn)硬件技術(shù)，及其他新興及成長(zhǎng)性產(chǎn)業(yè)等。當(dāng)前已投資項(xiàng)目包括虛擬現(xiàn)實(shí)游戲公司哈視奇，提前切入虛擬現(xiàn)實(shí)游戲領(lǐng)域，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)游戲業(yè)務(wù)的衍伸。
    維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。公司在游戲、娛樂(lè)、文化等泛娛樂(lè)領(lǐng)域積極布局，并且將加強(qiáng)泛娛樂(lè)方向內(nèi)的內(nèi)容布局，看好公司未來(lái)發(fā)展前景。考慮易幻網(wǎng)絡(luò)業(yè)績(jī)承諾，我們預(yù)計(jì)公司2017/2018 年EPS 分別為0.67/0.81 元，現(xiàn)價(jià)對(duì)應(yīng)2017/2018 年P(guān)E 分別為36/29 倍,維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)！
    風(fēng)險(xiǎn)提示：游戲市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)趨于激烈，投資進(jìn)展不及預(yù)期