>> 國泰君安-哈爾斯(002615)2017年一季度業(yè)績預(yù)告點評：海外訂單助力增長,消費升級帶來機遇-170321
| 上傳日期： |
2017/3/23 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
范楊 |
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上調(diào)盈利預(yù)測，維持目標(biāo)價25.2元，建議"增持" 哈爾斯相繼公布2016年和2017Q1業(yè)績預(yù)告，受益于充足的海外訂單，公司業(yè)績持續(xù)高增長。我們認為，公司通過收購"SIGG"品牌和募投高端產(chǎn)能，有望抓住國內(nèi)外杯壺市場消費升級的機遇，上調(diào)2017-18年EPS預(yù)測為0.70/0.90元（原0.65/0.83元，+8%/8%），考慮到市場風(fēng)險偏好持續(xù)下降，維持目標(biāo)價25.2元，建議"增持"。 海外訂單充足，2017Q1業(yè)績繼續(xù)高增長 哈爾斯公布業(yè)績預(yù)告，2017Q1歸母凈利為3314萬到3728萬，同比增長220-260%，此前公司已發(fā)布2016年業(yè)績快報，全年收入13.5億（+77%），歸母凈利1.3億（+254%），2017Q1業(yè)績繼續(xù)高增長的原因：（1）公司繼續(xù)聚焦"大客戶戰(zhàn)略"，海外訂單充足，收入持續(xù)增長；（2）政府補貼增加；（3）16Q1凈利潤1035萬元，基數(shù)較低。 高端化+智能化戰(zhàn)略，把握消費升級的機遇 近年來，美國Yeti等品牌在產(chǎn)品和營銷上的創(chuàng)新使得保溫器皿市場規(guī)模進一步擴張，我國保溫器皿出口2016H1同比增長32%，公司同期外銷收入同比增長109%。國內(nèi)杯壺市場亦表現(xiàn)出明顯的消費升級特征。為把握消費升級的機遇，公司于2016年3月收購瑞士高端品牌"SIGG"，并已計劃募投6億元增加800萬個高端杯和300萬個智能杯產(chǎn)能。憑借在產(chǎn)品和品牌上的儲備，公司有望切入高端杯市場，助力業(yè)績持續(xù)快速增長。
核心風(fēng)險：海外需求不及預(yù)期，SIGG品牌推廣不順利。
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