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2016 年 11 月乙炔法 PVC價(jià)格較年初翻番，燒堿價(jià)格漲幅也達(dá) 78%。
    隨著全資孫公司中谷礦業(yè) PVC/燒堿各 30 萬(wàn)噸/年產(chǎn)能在 2016 年中投產(chǎn)，實(shí)現(xiàn) PVC/燒堿產(chǎn)能翻番，規(guī)模效應(yīng)進(jìn)一步增強(qiáng)。公司通過(guò)整合上下游產(chǎn)業(yè)資源，實(shí)現(xiàn)煤炭/石灰石/原鹽-電 力-電石-PVC/燒堿-電石渣綜合利用的產(chǎn)業(yè)鏈一體化和副產(chǎn)品資源化利用，生產(chǎn)成本大幅降低，盈利能力增強(qiáng)。
    瞄準(zhǔn)萬(wàn)億級(jí)別的土壤修復(fù)市場(chǎng)，已簽署約 25 億的 PPP項(xiàng)目，電石渣“變廢為 寶 ”
    《土壤污染防治行動(dòng)計(jì)劃》將土壤治理提升至國(guó)家層面，要求受污染耕地安全利用率達(dá)到 90%，土壤修復(fù)市場(chǎng)或達(dá)萬(wàn)億元。公司電石渣作為 PVC 生產(chǎn)副產(chǎn)品，通過(guò)調(diào)制與工藝處理可調(diào)理土壤酸堿性，起到修復(fù)土壤的功能，實(shí)現(xiàn)化廢為寶。2017  年 2 月 27  日公司簽約《通遼市 100 萬(wàn)畝鹽堿地土壤改良 PPP 項(xiàng)目合作協(xié)議》PPP 項(xiàng)目，公司擬對(duì)科爾沁左翼中旗的 100 萬(wàn)畝鹽堿退化土地通過(guò)土地流轉(zhuǎn)方式，進(jìn)行土壤改良和綜合開(kāi)發(fā)，項(xiàng)目估算總投入25 億元。
    公司收購(gòu)廣東塑料交易所股份有限公司 100%股權(quán)，打造“互聯(lián)網(wǎng)+”平臺(tái)塑交所是集大宗商品現(xiàn)貨電子交易、綜合實(shí)體物流和供應(yīng)鏈金融服務(wù)為一體的第三方大型電子商務(wù)企業(yè)，其收入來(lái)源包括交易手續(xù)費(fèi)、倉(cāng)儲(chǔ)及物流費(fèi)等，承諾 2017、2018  年扣非凈利潤(rùn)分別不低于 1.5  億元和 2  億元。收購(gòu)?fù)瓿珊螅就ㄟ^(guò)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)融結(jié)合。
    盈利預(yù)測(cè)
    我們預(yù)計(jì)公司 PVC/燒堿業(yè)務(wù)未來(lái)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，土壤治理業(yè)務(wù)將超預(yù)期，2016/2017/2018 營(yíng)業(yè)收入分別為 54.90/74.29/96.59 億元，歸母凈利潤(rùn)分別為 8.22/11.42/15.41 億元，EPS 分別為 0.34/0.47/0.63 元，對(duì)應(yīng)最新收盤價(jià)PE 分別為 27x/19x/14x，首次覆蓋給予買入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    土壤修復(fù)項(xiàng)目不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、氯堿行業(yè)下行風(fēng)險(xiǎn)。