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>> 中信建投-國(guó)機(jī)汽車(600335)批售協(xié)同發(fā)展,創(chuàng)新推動(dòng)轉(zhuǎn)型-170417
上傳日期:   2017/4/17 大?。?/td>   468KB
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評(píng)級(jí):   增持 作者:   徐偉
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Q4 收入115.03 億,同比-15.6%,歸母凈利0.79 億,同比209.14%,實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。公司擬每股分紅0.15 元(含稅)。
    簡(jiǎn)評(píng)
    1.進(jìn)口車需求回升,帶動(dòng)公司進(jìn)口汽車批發(fā)服務(wù)業(yè)績(jī)提升。受豪華品牌國(guó)產(chǎn)化,購(gòu)置稅補(bǔ)貼等原因影響,進(jìn)口汽車銷量不斷下滑,影響公司業(yè)績(jī)。2016 年,寶馬,奔馳等主力品牌推出新產(chǎn)品,強(qiáng)勢(shì)拉動(dòng)汽車進(jìn)口量增長(zhǎng),進(jìn)口汽車市場(chǎng)需求回升。2016 年汽車進(jìn)口104.13 萬輛,同比下滑 3.4%,降幅比上年收窄20.8 個(gè)百分點(diǎn);經(jīng)銷商交付客戶進(jìn)口車銷量89.78 萬輛,同比下滑 2.3%,降幅比上年收窄18.3 個(gè)百分點(diǎn)。公司作為進(jìn)口汽車市場(chǎng)多品牌進(jìn)口汽車綜合服務(wù)商,業(yè)績(jī)也隨之上揚(yáng)。同時(shí),市場(chǎng)借機(jī)調(diào)整庫(kù)存,截至2016 年12 月,進(jìn)口車市場(chǎng)庫(kù)存下降至3.4 個(gè)月,為近四年來的最低點(diǎn),為未來進(jìn)口量增長(zhǎng)提供空間,2017 年公司汽車批發(fā)業(yè)務(wù)有望高速增長(zhǎng)。
    公司在鞏固自身優(yōu)勢(shì)的同時(shí)與客戶展開更緊密合作,拓展新項(xiàng)目。2016 年公司與捷豹路虎、克萊斯勒、大眾、福特等多品牌續(xù)簽項(xiàng)目,新增長(zhǎng)安鈴木、 北京現(xiàn)代等合資自主品牌合作,為跨國(guó)汽車廠商提供增值服務(wù),拓展了保時(shí)捷港口服務(wù)總包、克萊斯勒進(jìn)口車包銷、林肯港口獨(dú)家服務(wù)、廣菲克國(guó)產(chǎn)車物流服務(wù)等項(xiàng)目,延伸服務(wù)鏈條,提升客戶滿意度。
    2.汽車零售服務(wù)業(yè)務(wù)進(jìn)行精細(xì)化管理,發(fā)揮批發(fā)+零售的協(xié)同效益,汽車零售服務(wù)業(yè)務(wù)利潤(rùn)總額大幅增長(zhǎng)。公司依托批發(fā)業(yè)務(wù)資源優(yōu)勢(shì),開展了特色車型包銷項(xiàng)目,豐富了4S 店產(chǎn)品結(jié)構(gòu),提升了零售盈利能力。公司還進(jìn)一步推進(jìn)4S 店 EAS 系統(tǒng)功能建設(shè),為客戶提供更多服務(wù),延伸服務(wù)鏈。2016 年汽車零售服務(wù)業(yè)務(wù)營(yíng)收104.15 億,利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng) 441.7%。
    3.公司布局汽車租賃,車聯(lián)網(wǎng)和零部件市場(chǎng),汽車后市場(chǎng)業(yè)務(wù)發(fā)展較快,附加值高。2016 年公司大力發(fā)展汽車租賃業(yè)務(wù),與特斯拉、寶馬、江淮等電動(dòng)汽車廠商和易到、Uber、攜程等互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)開展合作。建設(shè)進(jìn)出口及汽車零部件市場(chǎng),拓展古巴、英國(guó)等市場(chǎng)。探索“互聯(lián)網(wǎng)+”模式,同阿里汽車簽訂“汽車電商戰(zhàn)略合作協(xié)議”、投資2 億元參與滴滴出行A18 輪融資,就汽車租賃、融資租賃、后市場(chǎng)等展開全面合作,與公司原有業(yè)務(wù)發(fā)揮協(xié)
國(guó)機(jī)汽車股票研究報(bào)告
 
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