>> 申萬宏源-寶通科技(300031)2016年歸母凈利潤高增106%，17Q1業(yè)績預(yù)增50-80%，積極推進(jìn)海外泛娛樂平臺布局-170419
| 上傳日期： |
2017/4/20 |
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作者： |
施妍 |
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其中2016Q4 實現(xiàn)收入3.99 億元，同比增長236.8%，實現(xiàn)歸母凈利潤2582.8萬元，同比增長119.04%。公司業(yè)績大幅增長主要受益易幻并表。
2017Q1 業(yè)績預(yù)增50-80%,實現(xiàn)較大增長。公司預(yù)告2017Q1 業(yè)績預(yù)告，公司歸母凈利潤同比增長50-80%,范圍在3111.81-3734.17 萬元，保持較高速度增長，寶通在2 月完成易幻24.16%股權(quán)交割，將進(jìn)一步提升上市公司盈利能力。
主業(yè)受經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響出現(xiàn)下滑，總包服務(wù)是亮點(diǎn)。受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，公司主業(yè)實現(xiàn)收入3.5 億元，同比下滑22%，實現(xiàn)凈利潤3071 萬元，同比下滑55%，毛利率28.39%下滑5.35%。16 年公司進(jìn)軍輸送帶總包服務(wù)領(lǐng)域，中信泰富澳洲項目順利開工并產(chǎn)生收益，并獲得必和必拓西澳大利亞鐵礦2016 下半年輸送帶采購合同，預(yù)計公司今年將重點(diǎn)發(fā)力總包服務(wù)領(lǐng)域，增強(qiáng)公司在主業(yè)上的競爭力。
易幻收入增長48%利潤增長146%表現(xiàn)搶眼。1-12 月易幻實現(xiàn)收入12.04 億元，同比增長48.29%，并表收入10.04 億元（3-12 月），實現(xiàn)凈利潤凈利潤1.74 億元，同比增長146%，毛利率60.24%保持穩(wěn)定，全年凈利潤14.4%。報告期內(nèi)公司發(fā)行業(yè)務(wù)實現(xiàn)歷史突破，《六龍御天》連續(xù)5 月月流水過千萬美金，進(jìn)一步鞏固在港臺地區(qū)發(fā)行優(yōu)勢。全年新增代理游戲88 款，覆蓋全球20 個國家和地區(qū)，目前易幻代理游戲總數(shù)124 款。
出海業(yè)務(wù)需求進(jìn)一步增強(qiáng)，S 級產(chǎn)品儲備豐富提供業(yè)績增長確定性。國內(nèi)手游市場騰訊網(wǎng)易優(yōu)勢明顯，“版號”問題影響游戲國內(nèi)上線進(jìn)度，出海需求愈加旺盛。易幻在港臺和韓國已經(jīng)建立起極大的先發(fā)優(yōu)勢，并積極拓展東南亞地區(qū)和其他手游高成長地區(qū)，17 年在港臺《夢幻誅仙》、《龍之谷》代理權(quán)，在韓國獲得《倩女幽魂》、《暗黑黎明》代理權(quán)，優(yōu)質(zhì)S 級產(chǎn)品儲備豐富，同時通過《劍俠情緣》、《誅仙》、《射雕英雄傳》等熱門游戲占領(lǐng)東南亞市場。優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品數(shù)量的提升和地區(qū)的拓展將保證易幻發(fā)行業(yè)務(wù)的穩(wěn)定增長。
維持“增持”評級，看好公司17 年發(fā)行業(yè)務(wù)提升和產(chǎn)業(yè)鏈布局完善。公司16 年設(shè)立互聯(lián)網(wǎng)投資基金積極布局內(nèi)容制作等領(lǐng)域，并投資VR 游戲研發(fā)商哈視奇，結(jié)合公司發(fā)行業(yè)務(wù)，公司17 年將進(jìn)一步完善產(chǎn)業(yè)鏈。目前公司股價倒掛大股東增持價28.2 元/股和員工持股價25.71 元/股，具有極高安全邊際。我們維持17-18 年2.93 億/3.99 的盈利預(yù)測，預(yù)計19 年歸母凈利潤為5.01 億，17-19 年EPS 為0.74/1.01/1.26 元，對應(yīng)PE 為26/19/15X，維持“增持”評級。
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