>> 國泰君安-華天科技(002185)2017年一季報點評：業(yè)績超預(yù)期,2017年高增長在望-170427
| 上傳日期： |
2017/4/27 |
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| 評級： |
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作者： |
王聰 |
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我們上調(diào)17/18/19 年盈利預(yù)測至0.56（+9.8%）/0.69（+7.8%）/0.89（+9.8%）元，目標(biāo)價17.9 元，維持增持評級。
少數(shù)股東損益揭示西安廠高成長，成今年最大增長點：2017 年一季報少數(shù)股東損益為1147 萬元，顯示西安子公司2017Q1 凈利潤為5000萬元左右，同比大幅增長。預(yù)計今年全年西安子公司凈利潤有望達(dá)2億元，同比增速100%左右。天水以其低成本優(yōu)勢將持續(xù)吸引低端封裝訂單，2016 年天水實現(xiàn)凈利潤近3 億元，預(yù)計今年隨著募投項目產(chǎn)能釋放有望增長25%左右。
指紋識別前置化帶來TSV 訂單，昆山廠明確收益：UnderGlass 指紋識別方案預(yù)計將成為超聲波與光學(xué)這類全屏方案普及前的主流，TSV封裝技術(shù)將成必備條件。華天科技昆山子公司是全球少數(shù)具備TSV量產(chǎn)能力廠商，目前產(chǎn)指紋識別產(chǎn)能7-8K 片/月，預(yù)計年底將擴(kuò)至2萬片/月，將成為公司17 年最具爆發(fā)性的業(yè)務(wù)。昆山子公司整體業(yè)績表現(xiàn)將有較大幅度提升，預(yù)計2017 年凈利潤為5000 萬元左右。
風(fēng)險提示：半導(dǎo)體行業(yè)景氣下行，行業(yè)競爭加劇
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