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公司成長(zhǎng)速度遠(yuǎn)超過市場(chǎng)預(yù)期。
    募投產(chǎn)能加速釋放催化2017 年公司營(yíng)業(yè)收入持續(xù)高增長(zhǎng)！隨著今年公司募投項(xiàng)目擴(kuò)產(chǎn)加速建設(shè)完成，公司三大子公司2017 年產(chǎn)能及利潤(rùn)增速將繼續(xù)加快，其中華天天水預(yù)計(jì)平穩(wěn)快速增長(zhǎng)20%；華天西安預(yù)計(jì)2017年凈利潤(rùn)增速可達(dá)60%;華天昆山TSV產(chǎn)能快速釋放，2016 年凈利潤(rùn)3000 萬，預(yù)計(jì)2017 年增速可達(dá)100%。公司劍指中國(guó)集成電路封裝測(cè)試行業(yè)第一，技術(shù)水平行業(yè)領(lǐng)先，銷售收入破百億指日可待。
    Q1 毛利率達(dá)18.4%，同比提升12%，凸顯公司盈利能力持續(xù)加強(qiáng)。
    公司報(bào)告期內(nèi)毛利率18.4%，同比去年Q1 毛利率16.4%，提升12%。毛利率提升凸顯公司先進(jìn)封裝技術(shù)正在不斷創(chuàng)造新的高利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，特別是今年獨(dú)家TSV+Sip 核心產(chǎn)品持續(xù)放量可期。華天科技始終劍指打造中國(guó)封裝測(cè)試行業(yè)的第一品牌！公司加強(qiáng)先進(jìn)封裝研發(fā)及封裝技術(shù)水平，盈利能力將持續(xù)提升。
    長(zhǎng)期看全球晶圓產(chǎn)能持續(xù)向中國(guó)轉(zhuǎn)移，公司將持續(xù)深度受益。
    未來10 年半導(dǎo)體芯片產(chǎn)業(yè)將是中國(guó)最核心戰(zhàn)略發(fā)展之一，為實(shí)現(xiàn)中國(guó)半導(dǎo)體芯片的自主可控，中國(guó)政府將提供資金、技術(shù)、政策等全方位配套支持，同時(shí)全球集成電路產(chǎn)能向中國(guó)加速轉(zhuǎn)移，全球foundry 大廠如臺(tái)積電等紛紛在中國(guó)建廠，數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)未來3 年大陸晶元產(chǎn)能至少提升70%以上，而封測(cè)環(huán)節(jié)將成為產(chǎn)能瓶頸而直接受益，因此華天科技年將具有最確定性的持續(xù)高成長(zhǎng)。
    維持為“買入”評(píng)級(jí)
    預(yù)計(jì)2017-2019 凈利潤(rùn)549/654/785 百萬元，eps0.56/0.67/0.80 ，對(duì)應(yīng)PE24.4/20.5/17.1，買入“評(píng)級(jí)”。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    封裝行業(yè)景氣度不達(dá)預(yù)期。