>> 東北證券-科陸電子（002121）布局儲能與新能源車產(chǎn)業(yè)鏈，業(yè)績逐步釋放-170428
| 上傳日期： |
2017/4/28 |
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增持 |
作者： |
龔斯聞 |
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整合儲能產(chǎn)業(yè)鏈，布局加速：公司在電力電子領(lǐng)域深耕多年，在儲能PCS、BMS 等領(lǐng)域布局具備先發(fā)優(yōu)勢；同時公司參股國能、江西科能、與LG 設(shè)立儲能合資公司，儲能電池領(lǐng)域儲備充分，擁有提供儲能系統(tǒng)集成與解決方案的能力，產(chǎn)品具備較強(qiáng)競爭力。公司在玉門風(fēng)光儲、上能佛山、山西同達(dá)等儲能項目中已經(jīng)奠定了在儲能行業(yè)的地位，隨著儲能成本的降低及政策的完善，預(yù)計儲能市場即將實現(xiàn)突破，公司儲能業(yè)務(wù)將快速增長。
新能源車產(chǎn)業(yè)鏈全面布局：公司在新能源車領(lǐng)域已經(jīng)形成完整的產(chǎn)業(yè)鏈，包括動力電池（參股國能）—新能源車運營（中電綠源、地上鐵、車電網(wǎng)）—充電樁生產(chǎn)與運營。目前公司在全國已經(jīng)完成近50 個充電場站建設(shè)，擁有新能源大巴車約300 輛，物流車近5000 輛。目前公司下游客戶運營需求較為旺盛，預(yù)計公司運營車輛將會持續(xù)上量，即將迎來收獲期。
緊跟電改步伐，配售電領(lǐng)域有所收獲：公司在配售電領(lǐng)域快速布局，除參股深電能售電外，在全國已成立14 家售電公司，8 家已獲得售電資質(zhì)。公司利用電力技術(shù)及服務(wù)的積累，業(yè)務(wù)向配售一體及園區(qū)綜合能源服務(wù)拓展，參股中山翠亨，有望實現(xiàn)配電、售電、電力EPC 及設(shè)備制造的共同推進(jìn)，緊抓電改放開的機(jī)遇。
盈利預(yù)測：公司在電力、儲能及新能源車領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)較為完善的布局，各項業(yè)務(wù)均有望實現(xiàn)突破，預(yù)計公司2017-2019 年的EPS 分別為0.29、0.41 和0.53 元，維持公司增持評級。
風(fēng)險提示：儲能低于預(yù)期，新能源車拓展低于預(yù)期，限電持續(xù)
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