>> 信達證券-北京銀行（601169）地區(qū)優(yōu)勢利好資產(chǎn)質(zhì)量，關注同業(yè)存單增速過快-170428
| 上傳日期： |
2017/4/28 |
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來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
王小軍 |
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同時，公司公布定增預案，擬向共計7名特定對象非公開發(fā)行合計不超過24.12億（含）A股股票，且募集資金總額不超過239.8億元（含），扣除發(fā)行費用后全部用于補充核心一級資本。
點評：
非息收入快速增長，凈利差水平表現(xiàn)出色。2016年，公司收入結構繼續(xù)優(yōu)化，利息凈收入375.25億元、非息收入達到99.31億元，同比分別上漲4.9%和19.7%，非息收入占比達到20.92%。公司非息收入占比位于行業(yè)中游，仍有提升空間。近年來，非息收入平均每年保持3個百分點的增長。從收益率來看，公司2016年凈利差為1.77%，同比下滑17個BP，凈利差水平好于大部分上市銀行。
生息資產(chǎn)穩(wěn)定增長，同業(yè)規(guī)模增速放緩。2016年，公司生息資產(chǎn)規(guī)模19,390億元，同比增長15.13%；平均利率3.94%,同比下滑0.76個百分點。從生息資產(chǎn)結構來看，貸款及墊款日均規(guī)模為8,500.03億元，占比43.84%，同比增長15.88%；債券及其他投資類資產(chǎn)日均規(guī)模為4,889.78億元，超過同業(yè)往來資產(chǎn)成為第二大生息資產(chǎn)，占比25.22%，同比增長19.86%；同業(yè)往來資產(chǎn)4,430.72億元，占比22.85%，同比增長5.92%，增速小幅放緩。
監(jiān)管新規(guī)下同業(yè)存單規(guī)模值得關注。從負債端構成來看，2016年公司同業(yè)存單余額為1,868.70億元，同比上漲115.39%。按照銀監(jiān)會在4月發(fā)布的《關于開展銀行業(yè)“不當創(chuàng)新、不當交易、不當激勵、不當收費”專項治理工作的通知》（53號文）中對同業(yè)存單計入同業(yè)融資，考察其占負債總額不得超過1/3的要求，公司負債端高速增長的同業(yè)存單規(guī)模值得關注。
地區(qū)優(yōu)勢利好資產(chǎn)質(zhì)量。2016年年末，公司不良率為1.27%，同比上升15個BP。與2015年相比，公司潛在不良貸款率小幅上升，同時加大了非正常貸款的確認力度：公司2016年年末逾期90天以內(nèi)的貸款規(guī)模為113.65億元，同比增加211.28%；而逾期90天以上的貸款規(guī)模為85.76億元，同比增加6.87%。由于公司發(fā)放貸款的客戶主要集中北京地區(qū)，在教育、醫(yī)療、高科技等行業(yè)，以大中型企業(yè)為主，貸款質(zhì)量整體優(yōu)勢明顯。
盈利預測及評級：暫不考慮定增對業(yè)績的影響，我們預測北京銀行2017年、2018年和2019年分別實現(xiàn)營業(yè)收入505.78億元、553.20億元和600.51億元；歸屬于母公司凈利潤分別為182.02億元、194.34億元和208.12億元，對應每股收益分別為1.20元、1.28元和1.37元，維持公司“增持”評級。
風險因素：1、宏觀經(jīng)濟增速不達預期，影響資產(chǎn)質(zhì)量；2、成本上升過快，影響利潤水平。
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