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加權(quán)平均ROE 為1.5%，較去年同期減少0.4 個(gè)百分點(diǎn)。
    信托業(yè)務(wù)收入占比創(chuàng)新高，規(guī)模增長(zhǎng)是主要驅(qū)動(dòng)力。2017 年一季度公司實(shí)現(xiàn)信托業(yè)務(wù)凈收入1.74 億，同比增長(zhǎng)22.0%，環(huán)比減少13.9%，收入占比為71.7%，創(chuàng)歷史新高。報(bào)告期末信托資產(chǎn)規(guī)模為3055 億，較上年末增長(zhǎng)20.4%，較2015 年末1868 億，增長(zhǎng)63.5%，因此報(bào)告期信托業(yè)務(wù)規(guī)模同比和環(huán)比均有大幅增長(zhǎng)，相較收入的表現(xiàn)，我們判斷信托報(bào)酬率仍略有下降；固有業(yè)務(wù)方面，利息凈收入為0.2 億，同比減少64.9%，一方面是貸款和存款利息收入同比減少，另一方面是負(fù)債增加提高了利息支出；報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)投資收益（包括公允價(jià)值變動(dòng)損益）為0.48 億，同比減少67.6%，雖然實(shí)現(xiàn)的收益同比大幅下降，但考慮可供出售金融資產(chǎn)的浮虧，一季度浮虧0.67 億，較去年同期浮虧2.44 億，大幅下降，因此綜合來(lái)看，固有業(yè)務(wù)投資業(yè)績(jī)表現(xiàn)同比改善。
    公司加強(qiáng)優(yōu)秀人才引進(jìn)，管理費(fèi)率仍維持高位。2016 年5 月營(yíng)改增正式實(shí)施，稅金及附加占比下降至0.6%，同比大幅下降；2016 年公司積極延攬和儲(chǔ)備優(yōu)秀人才，增強(qiáng)了管理費(fèi)用支出，報(bào)告期管理費(fèi)率為33.7%，同比下降5.1 個(gè)百分點(diǎn)，較2016 年全年提高5.4個(gè)百分點(diǎn)，維持在較高水平。
    維持“增持”評(píng)級(jí)，不調(diào)整盈利預(yù)測(cè)。2017 年是公司納入陜西省深化國(guó)企改革試點(diǎn)的落地年，通過(guò)國(guó)企改革提升公司運(yùn)營(yíng)能力，并積極探索引入員工持股等市場(chǎng)機(jī)制來(lái)吸引優(yōu)秀人才，推進(jìn)轉(zhuǎn)型升級(jí)。預(yù)計(jì)2017-2019 年歸母凈利潤(rùn)分別為6.65 億、8.39 億和10.1 億，對(duì)應(yīng)最新收盤價(jià)的PE 分別為31 倍、24 倍和20 倍。