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2016年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入10.14億元，同比減少11.94%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)5.15億元，同比增長(zhǎng)13.5%；稀釋EPS0.17元，同比減少8.76%，ROE6.79%，同比減少3.56個(gè)百分點(diǎn)。
    2）信托業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長(zhǎng)，固有業(yè)務(wù)投資收益慘淡
    2016 年，公司共實(shí)現(xiàn)信托業(yè)務(wù)收入5.63 億元，同比增長(zhǎng)24.86%，這一部分收入占公司總營(yíng)業(yè)收入比例達(dá)55.56%，占比提升16.37 個(gè)百分點(diǎn)。公司信托資產(chǎn)規(guī)模2538.11 億元，同比增長(zhǎng)35.91%；新增信托項(xiàng)目395 個(gè)，新增規(guī)模1385.12 億元；安全兌付信托項(xiàng)目244 個(gè)，規(guī)模489.60億元。公司信托資產(chǎn)主要投向證券市場(chǎng)、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、實(shí)業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)等各個(gè)領(lǐng)域，其中證券市場(chǎng)占比42.92%，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)26.43%。公司主動(dòng)管理型信托業(yè)務(wù)資產(chǎn)規(guī)模1357.21 億元，占比53.47%，提升6.96 個(gè)百分點(diǎn)。
    公司的信托報(bào)酬率0.29%，低于行業(yè)平均水平。公司在確保傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)基礎(chǔ)上，積極推動(dòng)業(yè)務(wù)創(chuàng)新升級(jí)，未來(lái)將積極開(kāi)發(fā)PPP 或者類(lèi)PPP業(yè)務(wù)，力拓工商企業(yè)領(lǐng)域，將工商企業(yè)作為融轉(zhuǎn)投的主攻領(lǐng)域，積極提供并購(gòu)重組、資產(chǎn)證券化等業(yè)務(wù)。
    2016 年，公司實(shí)現(xiàn)固有業(yè)務(wù)收入4.51 億元，同比減少35%。固有業(yè)務(wù)收入下滑較多，主要是公司加大金融股權(quán)投資戰(zhàn)略布局力度，即期效益難以體現(xiàn)，且證券市場(chǎng)整體表現(xiàn)相對(duì)疲弱，自有資金投資收益下滑較多。分收入項(xiàng)目來(lái)看，除了利息凈收入外，投資收益、公允價(jià)值變動(dòng)收益均下降較多，其中利息凈收入微幅增長(zhǎng)0.73%、投資收益下降44.08%，公允價(jià)值變動(dòng)收益大幅下降254.04%。
    3）增資2億元入股陜西省屬AMC，堅(jiān)定打造多元金控平臺(tái)報(bào)告期內(nèi)，公司追加自有資金2億元，共計(jì)使用自有資金3億元認(rèn)購(gòu)陜西金融資產(chǎn)管理股份有限公司3億股股權(quán)，持股比例5.36%。地方資產(chǎn)管理公司牌照稀缺，價(jià)值凸顯，未來(lái)業(yè)務(wù)空間巨大。報(bào)告期內(nèi)，公司跟蹤華龍證券、長(zhǎng)安銀行等10多個(gè)投資標(biāo)的，雖個(gè)別投資受阻，但金控平臺(tái)戰(zhàn)略布局堅(jiān)定推進(jìn)。受再融資新規(guī)影響，公司20億定增計(jì)劃擱淺，待18個(gè)月間隔期滿(mǎn)，將修訂發(fā)行方案，促成增資。增資落地之后，公司資本實(shí)力提升，助推信托主業(yè)擴(kuò)展，完善金融產(chǎn)業(yè)布局。
    3.投資建議
    公司信托業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng)，積極推動(dòng)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型。公司實(shí)際控制人為陜西國(guó)資委，國(guó)有控股金融背景為公司依托地緣優(yōu)勢(shì)拓展業(yè)務(wù)提供便利。
    同時(shí)，考慮公司多元金控平臺(tái)戰(zhàn)略布局未來(lái)帶來(lái)的業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)，看好公司發(fā)展前景。結(jié)合基本面和股價(jià)彈性，給予“推薦”評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)公司2017/2018 年EPS 為0.21 元/0.25 元。當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2017/2018 年的PE分別為31X/26X。
    4.風(fēng)險(xiǎn)提示
    經(jīng)濟(jì)、政策環(huán)境變化對(duì)業(yè)務(wù)影響大；金控平臺(tái)布局進(jìn)程不及預(yù)期。