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    投資要點(diǎn)：
    投資建議：公司為安徽省內(nèi)消費(fèi)升級最受益標(biāo)的，龍頭地位穩(wěn)固；年初至今漲幅滯后，龍馬擴(kuò)散行情下估值具提升空間。維持2017-18EPS預(yù)測2.08/2.51 元，維持目標(biāo)價(jià)62.5 元（對應(yīng)17PE30 倍），維持增持。
    獻(xiàn)禮、古5 挺價(jià)決心堅(jiān)決，龍頭優(yōu)勢繼續(xù)鞏固。渠道調(diào)研當(dāng)前安徽80-100 元價(jià)位段增長平穩(wěn)、主力價(jià)格帶已上移至100-150 元，古井核心單品獻(xiàn)禮與古5 收入貢獻(xiàn)分庭抗禮；4 月公司對兩者出廠及零售均有提價(jià)，一則在于迎合升級，二則在于重分配價(jià)值鏈、提升經(jīng)銷商盈利水平；預(yù)計(jì)Q2 仍在消化提價(jià)影響、但公司挺價(jià)決心堅(jiān)決，盈利改善下渠道積極性有望增強(qiáng)，預(yù)計(jì)獻(xiàn)禮全年增速穩(wěn)健，古5 維持雙位數(shù)快速增長，省內(nèi)“一超多強(qiáng)”格局繼續(xù)鞏固。
    消費(fèi)升級預(yù)期加速，古8 提前站位，下一大單品戰(zhàn)略明確。公司對省內(nèi)消費(fèi)升級預(yù)期加速，未來2-3 年主力帶有望至200 元以上；當(dāng)前已有古8 提前站位，并已通過央視特約廣告宣傳，后續(xù)有望結(jié)合線下投放加速布局。對于市場普遍擔(dān)憂的洋河狙擊，我們認(rèn)為古井憑省內(nèi)口碑、占優(yōu)的渠道分銷及更積極的渠道投放，有望實(shí)現(xiàn)快速突破。渠道調(diào)研2016 古8 收入增40%以上，年初至今保持30%以上迅猛勢頭。
    省外市場聚焦，黃鶴樓發(fā)展良好。1）區(qū)域發(fā)展聚焦蘇魯豫皖，其中省外主推古井幸福版，河南市場按既定目標(biāo)推進(jìn)。2）雙品牌戰(zhàn)略下，黃鶴樓30 多個產(chǎn)品在“一核兩翼”（鄂/皖/豫）得以廣泛認(rèn)可；陳香、年份（12/15 年）、更上層樓、小樓構(gòu)成核心體系，潛力單品79、89有望發(fā)力，一年打基礎(chǔ)、三年翻一番，五年翻兩番目標(biāo)繼續(xù)推進(jìn)。
    核心風(fēng)險(xiǎn)：宏觀經(jīng)濟(jì)下行；黃鶴樓業(yè)績不達(dá)預(yù)期；省內(nèi)競爭惡化。