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（1）公司擬向全體股東每10 股配售不超3 股，配售不超過9.27 億股股份，募資不超過30 億元用于充實(shí)公司資本金；擬采用市價(jià)折扣法確定配股價(jià)格，最終價(jià)格在發(fā)行前根據(jù)市場情況與保薦人/主承銷商協(xié)商確定。（2）公司于年初公布20 億元定增預(yù)案，大股東陜煤化集團(tuán)等比例參與，受再融資新規(guī)影響，定增事項(xiàng)尚未推進(jìn)，本次陜煤化集團(tuán)(持股34.58%)承諾將按持股比例現(xiàn)金認(rèn)購所配股份，彰顯大股東對(duì)公司做大做強(qiáng)的決心和信心。
    上市信托融資優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)，市占率有望不斷提升。（1）2015 年底，中信協(xié)發(fā)布《信托公司行業(yè)評(píng)級(jí)指引（試行）》，資本實(shí)力分?jǐn)?shù)占比28%，而銀監(jiān)會(huì)關(guān)于信托公司的監(jiān)管評(píng)級(jí)新規(guī)定也對(duì)資本實(shí)力項(xiàng)賦予更高權(quán)重，凈資本成為行業(yè)競爭關(guān)鍵；（2）截至17 年一季度末，公司凈資本/風(fēng)險(xiǎn)資本為204%，已趨近或低于2016 年度行業(yè)均值，隨著公司業(yè)務(wù)進(jìn)一步拓展，風(fēng)控指標(biāo)將趨近監(jiān)管紅線，同時(shí)公司正積極謀劃布局多元金融，本次補(bǔ)充凈資本對(duì)公司業(yè)務(wù)擴(kuò)張和轉(zhuǎn)型創(chuàng)新意義重大。凈資本重要性提升背景下，公司作為為數(shù)不多的上市信托，依靠融資優(yōu)勢(shì)有望實(shí)現(xiàn)市占率的不斷提升。
    行業(yè)景氣度提升，凈資本擴(kuò)充將助力市占率晉升，維持“增持”評(píng)級(jí)，維持目標(biāo)價(jià)8.47 元。（1）今年1-5 月社融新增信托貸款合計(jì)1.06 萬億，同比+436%，占比提升至11.4%,同比+360%；一季末信托規(guī)模達(dá)22萬億，同比+33%/環(huán)比+8.65%，利潤總額同比+11%，通道回流和投資、融資業(yè)務(wù)回升帶動(dòng)行業(yè)景氣度持續(xù)提升；（2）行業(yè)景氣度提升背景下，凈資本擴(kuò)充將助力公司業(yè)務(wù)擴(kuò)張和金控布局，公司依靠融資優(yōu)勢(shì)有望實(shí)現(xiàn)市占率的不斷提升，維持17-19 年EPS 為0.21/0.28/0.36 元，維持目標(biāo)價(jià)8.47 元，對(duì)應(yīng)17P/E 40.5 倍，17P/B 3.2 倍。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：信托業(yè)務(wù)增長低于預(yù)期；再融資推進(jìn)進(jìn)程低于預(yù)期。