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    評(píng)論：
    1、定增彰顯大股東信心：
    公司本次非公開發(fā)行，按31.98 元/股的價(jià)格融資100 億元，認(rèn)購(gòu)對(duì)象包括大股東航發(fā)集團(tuán)、中航基金以及貴州、沈陽(yáng)等各地政府下屬產(chǎn)業(yè)基金，表明大股東和各地政府看好公司以及航空發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)業(yè)的未來發(fā)展，充足的資金將為公司航空發(fā)動(dòng)機(jī)主業(yè)的加速發(fā)展提供強(qiáng)有力保障。
    2、將提高公司盈利水平：
    本次股權(quán)融資的100 億中有66 億償還銀行貸款，剩余部分用于補(bǔ)充公司流動(dòng)資金。如果可以順利完成，公司一方面可以有效降低資產(chǎn)負(fù)債率，緩解短期償債壓力，并降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，考慮到公司2016 年財(cái)務(wù)費(fèi)用支出為8.21 億元，而同期公司凈利潤(rùn)為9.16 億元，在不考慮稅收影響的情況下，財(cái)務(wù)費(fèi)用對(duì)公司每股收益的影響為0.42 元，歸還銀行貸款后將顯著降低財(cái)務(wù)費(fèi)用，公司凈利潤(rùn)水平也將得到提升。
    3、公司業(yè)績(jī)有望加速增長(zhǎng)：
    我國(guó)軍費(fèi)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，航空裝備列裝不斷提速，對(duì)航空發(fā)動(dòng)機(jī)的需求強(qiáng)烈。公司作為承載我國(guó)航空發(fā)動(dòng)機(jī)事業(yè)的主體，國(guó)內(nèi)主戰(zhàn)機(jī)型發(fā)動(dòng)機(jī)國(guó)內(nèi)唯一供應(yīng)商，集成了我國(guó)航空動(dòng)力裝置主機(jī)業(yè)務(wù)的幾乎全部型譜，航空發(fā)動(dòng)機(jī)主業(yè)預(yù)計(jì)將得到加速發(fā)展。另外“兩機(jī)”重大專項(xiàng)自2015 年開始，到2022 年結(jié)束，投資規(guī)模超過千億元，2017 年因?qū)嵤┬碌目蒲薪?jīng)費(fèi)核算辦法預(yù)計(jì)將增加公司營(yíng)業(yè)收入30億元左右，“兩機(jī)”重大專項(xiàng)的實(shí)施將成為公司未來幾年業(yè)績(jī)的重要增長(zhǎng)點(diǎn)。
    4、航空發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)業(yè)迎來歷史發(fā)展機(jī)遇
    新央企中國(guó)航空發(fā)動(dòng)機(jī)公司（以下簡(jiǎn)稱“中航發(fā)”）正式組建，我們認(rèn)為中航發(fā)作為承擔(dān)我國(guó)航空發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)業(yè)主體的全新央企，一方面將對(duì)現(xiàn)有航空發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行有效整合，興利除弊；一方面有助于從更高的層次協(xié)調(diào)各項(xiàng)資源，為航空發(fā)動(dòng)機(jī)行業(yè)發(fā)展提供強(qiáng)有力的支持。另外國(guó)家航空發(fā)動(dòng)機(jī)重大專項(xiàng)已逐步落地實(shí)施，對(duì)航空發(fā)動(dòng)機(jī)行業(yè)的投資強(qiáng)度和扶持力度將前所未有，公司作為航空發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)業(yè)的龍頭將充分受益。
    5、業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)：
    預(yù)計(jì) 2017-2019 年公司 EPS 為 0.53、0.66、0.8 元，對(duì)應(yīng)PE 為53、43、35倍，維持 “強(qiáng)烈推薦” 評(píng)級(jí)！。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：重大專項(xiàng)扶持力度低于預(yù)期，重點(diǎn)型號(hào)研制進(jìn)度滯后。