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同時(shí)我們根據(jù)渠道調(diào)研推斷公司上半年收入增速或在20%以上，較Q1明顯加速。草根調(diào)研顯示，公司當(dāng)前產(chǎn)品價(jià)格穩(wěn)中有升，當(dāng)前已經(jīng)形成穩(wěn)定產(chǎn)品價(jià)格體系，我們判斷公司既定戰(zhàn)略執(zhí)行到位，當(dāng)前進(jìn)入"穩(wěn)價(jià)""增量"的第二階段。 
    耐心對(duì)待中糧團(tuán)隊(duì)，重視酒鬼難以復(fù)制的資源屬性。對(duì)于管理層更迭頻繁的酒鬼酒來(lái)說(shuō)，"穩(wěn)"就是最好。中糧集團(tuán)特有的規(guī)范化、制度化有望給酒鬼公司帶來(lái)穩(wěn)定規(guī)范的文化氛圍，而快消品出身的中糧管理團(tuán)隊(duì)，在精細(xì)化、規(guī)范化方面更是自己的優(yōu)勢(shì)。我們認(rèn)為當(dāng)前酒鬼酒治理情況已經(jīng)到了最佳時(shí)期。考慮到公司強(qiáng)大品牌基因以及湖南市場(chǎng)雄厚消費(fèi)基礎(chǔ)，公司未來(lái)成長(zhǎng)性值得期待。 
    省內(nèi)空間大，省外有幫手，成長(zhǎng)可期。湖南白酒市場(chǎng)規(guī)模大而本土品牌不夠強(qiáng)勢(shì)，占比約三成，酒鬼酒作為湘酒第一品牌在湖南省內(nèi)具有強(qiáng)大品牌力和雄厚消費(fèi)基礎(chǔ)，對(duì)湖南大本營(yíng)市場(chǎng)的深耕足以給公司廣闊成長(zhǎng)空間。省外發(fā)展看好酒鬼酒和中糧的協(xié)同效應(yīng)，協(xié)同效應(yīng)又可以分為顯性協(xié)同效應(yīng)和隱性協(xié)同效應(yīng)之分，顯性協(xié)同效應(yīng)主要是指對(duì)中糧網(wǎng)布天下的營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)的借用，隱性則是指公司在品牌背書(shū)、低成本宣傳、渠道影響力等方面的借力。 
    推薦酒鬼酒邏輯：質(zhì)地好、基數(shù)小。公司質(zhì)地好：獨(dú)一無(wú)二的馥郁香型酒體、湘酒第一品牌消費(fèi)基礎(chǔ)厚、主力產(chǎn)品卡位次高端價(jià)格帶、可以深耕的省內(nèi)大本營(yíng)市場(chǎng)。公司基數(shù)?。菏杖塍w量小、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)彈性大。 
    盈利預(yù)測(cè)及投資建議：預(yù)計(jì)17-19年公司收入分別為8.54億元（+30.4%）、11.11億元（+30.0%）及14.05億元（+26.5%），EPS為0.55元、0.83元和1.14元，對(duì)應(yīng)PE為34x、22x及16x。維持"增持"評(píng)級(jí)。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示：湖南市場(chǎng)深耕不達(dá)預(yù)期，高端白酒價(jià)格回落影響行業(yè)發(fā)展。