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其中二季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入123.60億元，同比下降4.6%；歸母凈利潤(rùn)3.40億元，同比增長(zhǎng)41.9%。
    毛利率提升，財(cái)務(wù)費(fèi)用繼續(xù)大幅減少。二季度毛利率5.74%，同比、環(huán)比提升0.5 個(gè)百分點(diǎn)、1.5 個(gè)百分點(diǎn)。二季度財(cái)務(wù)費(fèi)用1,810 萬元，同比減少5,609萬元，公司通過控制債務(wù)規(guī)模、利息支出減少，調(diào)整貨幣結(jié)算形式，擺脫匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)費(fèi)用率已下降至0.15%，上半年財(cái)務(wù)費(fèi)用同比下降1.13億元。一季度每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流-0.39 元，同比下降121%，主要是由于公司經(jīng)營(yíng)性負(fù)債減少。二季度末存貨68.1 億元，環(huán)比略上升16.8%。毛利率提升、財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅減少是二季度凈利潤(rùn)增速大幅高于收入增速的主要原因。
    批發(fā)業(yè)務(wù)：受益于進(jìn)口車需求復(fù)蘇，繼續(xù)拓展新項(xiàng)目。上半年汽車進(jìn)口58.03萬輛，同比增長(zhǎng)21.2%，經(jīng)銷商交付客戶進(jìn)口車銷售43.91 萬輛，同比增長(zhǎng)4.3%，其中2 季度增速高于1 季度同比增速，進(jìn)口車需求復(fù)蘇明顯。上半年公司批發(fā)業(yè)務(wù)繼續(xù)引進(jìn)新車型，福特品牌總車型增加至8 款。在港口、物流等領(lǐng)域也積極拓展新品牌，獲得阿斯頓馬丁品牌的批售業(yè)務(wù)與港口項(xiàng)目，并續(xù)簽特斯拉項(xiàng)目港口服務(wù)。公司與上汽集團(tuán)、廣菲克合作也實(shí)現(xiàn)了在國(guó)產(chǎn)、合資品牌中包銷與融資業(yè)務(wù)的突破。隨著進(jìn)口車行業(yè)需求復(fù)蘇，公司進(jìn)口車批發(fā)業(yè)務(wù)有望實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)。
    汽車零售業(yè)務(wù)：盈利貢獻(xiàn)大幅回升。上半年公司汽車零售業(yè)務(wù)通過建立統(tǒng)一的零售發(fā)展平臺(tái)，在人力、財(cái)務(wù)、運(yùn)營(yíng)管理等維度上統(tǒng)籌調(diào)度，實(shí)現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)管理的重大改善，帶動(dòng)盈利能力快速提升。上半年零售業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)約5,000萬元，實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，半年實(shí)現(xiàn)了去年全年零售業(yè)務(wù)的盈利貢獻(xiàn)。隨著中高端車需求回升，公司零售業(yè)務(wù)盈利貢獻(xiàn)有望繼續(xù)提升。
    財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與投資建議
    預(yù)測(cè)公司2017-2019 年每股收益分別為0.81、1.01、1.17 元，由于可比公司估值下降，參考可比公司估值給予公司2017 年20 倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)為16.20 元，維持增持評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：進(jìn)口車需求影響公司批發(fā)業(yè)務(wù)、汽車零售業(yè)務(wù)不達(dá)預(yù)期。