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    H1 業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)。1)2017H1 凈利1.48~1.64 億元(+80%~+100%)，2016H1凈利0.82 億元(-29%)，2016 年全年凈利3.06 億元(+19%)，2017Q1 凈利0.41 億元(-12%)；2)H1 業(yè)績(jī)高增主要因：①積極推進(jìn)PPP 業(yè)務(wù)，基礎(chǔ)管理能力加強(qiáng)，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率提高②安徽建工6 月起并表，增加凈利約0.38 億元，若扣除此部分則H1 凈利1.1~1.26 億元(+34%~+54%)。
    完成吸收合并安徽建工，整體實(shí)力大幅增強(qiáng)。1)合并重組已完成(6.54 元/股發(fā)行約9 億股，配套融資17.88 億元，鎖三年)，公司成為安徽省國(guó)資委旗下營(yíng)收規(guī)模最大的建筑公司，營(yíng)收規(guī)模及整體實(shí)力大幅提升；2)2017 年是國(guó)改成效年，安徽是國(guó)改熱點(diǎn)地區(qū)，公司為區(qū)域國(guó)改標(biāo)桿，已引入員工持股(本次配套融資)，認(rèn)購(gòu)5.05 億元(占28%)，認(rèn)購(gòu)人數(shù)2190 人占合并后公司總?cè)藬?shù)的18%；3)未來更多國(guó)改事項(xiàng)值得期待。
    基建PPP 催化，訂單有望高增長(zhǎng)。1)十三五期間安徽迎基建熱潮，千億級(jí)別的引江濟(jì)淮再獲國(guó)家部委重點(diǎn)支持并進(jìn)入實(shí)質(zhì)招標(biāo)期，公司已取得首個(gè)施工項(xiàng)目“派河口泵站樞紐工程”(9138 萬元)，作為龍頭將充分獲益；2)公司積極拓展PPP 業(yè)務(wù)，且安徽建工已發(fā)行400 億元PPP 產(chǎn)業(yè)基金，可撬動(dòng)2000 億元規(guī)模的PPP 項(xiàng)目，2017 年P(guān)PP 項(xiàng)目可加速落地。
    核心風(fēng)險(xiǎn)：重組進(jìn)展、訂單落地低于預(yù)期，業(yè)務(wù)整合風(fēng)險(xiǎn)等