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>> 中信建投-??低暎?02415)安防主業(yè)穩(wěn)健增長(zhǎng),海外市場(chǎng)、創(chuàng)新業(yè)務(wù)持續(xù)推進(jìn)-170724
上傳日期:   2017/7/24 大?。?/td>   336KB
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評(píng)級(jí):   增持 作者:   程杲
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    簡(jiǎn)評(píng)
    強(qiáng)化以視頻監(jiān)控為核心的產(chǎn)業(yè)布局。2017 年上半年,公司各產(chǎn)品線均實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng):(1)前端產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入84.72 億元,同比增長(zhǎng)28.34%,營(yíng)收占比51.51%,毛利率48.88%,同比增加1.33%;(2)后端產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入25.82 億元,同比增長(zhǎng)18.31%,營(yíng)收占比15.70%,毛利率48.95%,同比增加4.53%;(3)中心控制產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入18.93 億元,同比增長(zhǎng)60.07%,營(yíng)收占比11.51%,毛利率45.29%,同比增加0.84%;(4)工程施工實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.29 億元,同比增長(zhǎng)4.96%,營(yíng)收占比2.61%,毛利率9.60%,同比增加7.57%。除傳統(tǒng)產(chǎn)品的智能化外,公司通過(guò)布局非制冷紅外、雷達(dá)等傳感技術(shù),支持公司產(chǎn)品和解決方案的擴(kuò)展及延伸應(yīng)用。
    創(chuàng)新業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn),營(yíng)收高速增長(zhǎng)。公司從去年單獨(dú)劃分創(chuàng)新業(yè)務(wù)以來(lái),該塊業(yè)務(wù)保持高速增長(zhǎng)。2017 年上半年創(chuàng)新業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.14 億,比上年同期增長(zhǎng)161.66%,公司持續(xù)努力在新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域建立核心競(jìng)爭(zhēng)力,創(chuàng)新業(yè)務(wù)全年業(yè)績(jī)有望實(shí)現(xiàn)突破。
    海外業(yè)務(wù)繼續(xù)擴(kuò)張,營(yíng)收占比提高。伴隨公司走出的戰(zhàn)略,公司2017 年上半年海外營(yíng)收49.69 億元,同比增長(zhǎng)38.26%,占營(yíng)收比達(dá)到30.21%,海外收入占比的提高也改善了公司的毛利率水平。
    受益行業(yè)集中度增強(qiáng),公司毛利率穩(wěn)定回升。在經(jīng)歷多年毛利率下滑的趨勢(shì)下,公司2016 年毛利率實(shí)現(xiàn)回升,我們估計(jì)這和行業(yè)整合的階段性完成相關(guān)。公司2017 年上半年毛利率為42.72%,與去年全年相比提高1.14%,體現(xiàn)了行業(yè)整體趨勢(shì)的穩(wěn)定,公司盈利能力繼續(xù)提升。
    
 
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