>> 光大證券-中國巨石（600176）中報業(yè)績預(yù)增30％以上，玻纖龍頭持續(xù)績優(yōu)-170730
| 上傳日期： |
2017/7/30 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
陳浩武，孫偉風(fēng) |
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國內(nèi)玻纖應(yīng)用逐漸向中高端領(lǐng)域擴展，熱塑性材料等增長迅速；國外歐美經(jīng)濟(jì)整體復(fù)蘇，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體玻纖需求向好。而供給方面中國廠商話語權(quán)加強，行業(yè)寡頭壟斷格局下，供給新增總體有序。
公司預(yù)計2017 年上半年玻纖產(chǎn)品銷量同比增長，而價格總體平穩(wěn)，引致其營業(yè)收入穩(wěn)健增長。自2016 年部分生產(chǎn)線冷修技改完成后，其玻纖綜合生產(chǎn)成本持續(xù)下降，費用端亦有良好管控；此外，公司在調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和客戶結(jié)構(gòu)方面效果顯著，高端產(chǎn)品和高端市場的占比提高。作為全球龍頭，中國巨石埃及、美國生產(chǎn)線建設(shè)持續(xù)推進(jìn)，國內(nèi)外生產(chǎn)布局進(jìn)一步完善。
◆盈利預(yù)測與投資建議
玻纖行業(yè)供求格局良好，國內(nèi)熱塑性材料需求增長較快，國外歐美經(jīng)濟(jì)總體復(fù)蘇帶來需求改善，行業(yè)高景氣度持續(xù)。中國巨石作為玻纖行業(yè)全球龍頭，繼續(xù)推進(jìn)成本、費用端的優(yōu)化改良，玻纖生產(chǎn)、經(jīng)營能力為行業(yè)標(biāo)桿。
預(yù)計公司2017-2019 年EPS 分別為0.69、0.76、0.80 元，目標(biāo)價12.42元，對應(yīng)2017 年18 倍PE 水平，維持“買入”評級。
◆風(fēng)險提示：
新增供給擴大或需求下降導(dǎo)致行業(yè)景氣度下降的風(fēng)險；原材料或燃料價格波動風(fēng)險等。
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