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面對(duì)不斷升級(jí)的客戶需求和市場(chǎng)環(huán)境，公司具有改性塑料粒子和改性塑料制品縱向一體化發(fā)展的專業(yè)化生產(chǎn)、客戶資源和技術(shù)服務(wù)等優(yōu)勢(shì)，核心業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯。另一方面，子公司益青生物加強(qiáng)研發(fā)創(chuàng)新和市場(chǎng)拓展，市場(chǎng)占有率和認(rèn)可度不斷提高，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營收0.93 億元，凈利潤(rùn)0.11 億元
    ■定增布局高分子復(fù)合材料，有望引領(lǐng)新一輪增長(zhǎng)：公司擬募集不超過7.5 億元投資先進(jìn)高分子復(fù)合材料項(xiàng)目，公司定增預(yù)案披露，項(xiàng)目建成并達(dá)產(chǎn)后，公司將形成年產(chǎn)近4 萬噸先進(jìn)高分子復(fù)合材料生產(chǎn)能力，新增SMC 纖維材料、連續(xù)纖維增強(qiáng)熱塑性材料等高品質(zhì)復(fù)合材料及制品。我們認(rèn)為募投項(xiàng)目有助于優(yōu)化公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，未來有望打開全新成長(zhǎng)空間。
    ■加快分公司布局步伐，著力降低運(yùn)營成本：公司加快在全國各地布局，蕪湖分公司6 月實(shí)現(xiàn)銷售收入1700 余萬元，預(yù)計(jì)全面投產(chǎn)后每年可實(shí)現(xiàn)新增產(chǎn)值1.5-2 億元；寧波分公司正在與奧克斯等知名品牌企業(yè)溝通戰(zhàn)略合作事項(xiàng)，全面投產(chǎn)后預(yù)計(jì)每年可實(shí)現(xiàn)新增產(chǎn)值1.0-1.5 億元；同時(shí)公司擬在邯鄲設(shè)立分公司，針對(duì)邯鄲美的等知名客戶進(jìn)行產(chǎn)品配套供貨，全面投產(chǎn)后預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)年新增產(chǎn)值1.5-2 億元。我們認(rèn)為公司多點(diǎn)布局有利于降低運(yùn)營成本，提升公司品牌知名度與市場(chǎng)占有率。
    ■投資建議：暫不考慮本次非公開發(fā)行，預(yù)計(jì)公司2017-19 年EPS 為0.80、1.02、1.25 元，維持買入-A 的投資評(píng)級(jí)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)30 元。
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格大幅波動(dòng)；下游需求不及預(yù)期。