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    VIVIENNE TAM 品牌在時尚界擁有高度評價，與多行業(yè)知名品牌保持跨界合作，在全球多個國家開設(shè)33 家專賣店。VIVIENNE TAM 品牌持續(xù)多年受邀參加紐約時尚周，在國際時裝界有較高知名度，且獲得中外諸多明星喜愛。品牌諸多時裝作品已被美國紐約大都會博物館及英國倫敦維多利亞和阿爾伯特博物館永久珍藏。同時，品牌與多個行業(yè)知名品牌有著跨界合作，如星巴克、微信、谷歌、摩托羅拉、迪士尼、文華東方酒店等，將時尚文化作為價值輸出，打造品牌鮮活的生命力。VIVIENNE TAM 品牌目前在全球擁有33 家專賣店，分布在美國、日本、香港、新加坡、菲律賓和泰國，全球渠道布局廣泛。
    完成收購后，VIVIENNE TAM 品牌有望依托歌力思強大的運營能力，迅速打開大陸市場。1）開店方面，公司計劃在2017 年底在北京王府井開設(shè)第一家大陸地區(qū)專賣店，2018 年計劃開設(shè)15 家店，以直營模式為主，整體店鋪擴張速度要快于公司其他品牌；2）團隊運營方面：品牌設(shè)計依然由VIVIENNE TAM 為核心的原有設(shè)計團隊負責(zé)，運營團隊公司將外聘在國際品牌運營方面有著豐富經(jīng)驗的專家負責(zé)；3）產(chǎn)品方面：設(shè)計風(fēng)格將針對大陸客戶進行年輕化、個性化的調(diào)整，定價方面品牌產(chǎn)品價格帶較寬，主力產(chǎn)品與Laurel 價格旗鼓相當(dāng)，同時品牌還會開發(fā)出手工系列產(chǎn)品，該系列主要滿足更高端需求，年輕化、個性化的產(chǎn)品輔之以較寬的價格帶，有效覆蓋更廣闊的需求。
    公司全力打造中國高級時尚生態(tài)圈，做中國第一輕奢集團，本次收購為公司時尚集團戰(zhàn)略強勢攬入一員大將。公司經(jīng)營自主高端女裝品牌歌力思和唯頌，于2015 年末陸續(xù)引入德國高級女裝品牌Laurel、收購美式輕奢潮流品牌Ed Hardy 和控股法國輕奢設(shè)計師品牌IRO，并購電商代運營百秋網(wǎng)絡(luò)加強線上滲透，完善增值服務(wù)。本次收購VIVIENNE TAM 為集團納入全新活力，多品牌時尚集團戰(zhàn)略推進有條不紊，效果顯著。主品牌ELLASSAY 持續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢，17Q1 營收2.02 億元，同比增長13.85%，預(yù)計17H1 增速將進一步提升；Ed Hardy 為業(yè)績增速帶來持續(xù)驅(qū)動力，17 年Q1 開店數(shù)達到119 家，未來三年計劃增至300 家，同時公司擬增持唐利國際10%股權(quán)，完成后將持有90%；Laurel 開店提速，營收貢獻加快，17Q1 實現(xiàn)營收1860 萬元；IRO 品牌17 年已并表，并在上海開出首家店鋪，未來將加速開店步伐；百秋網(wǎng)絡(luò)增速強勁，已簽約多家國際優(yōu)質(zhì)大牌代運營合作，未來公司線上運營能力將進一步增強。
    公司主品牌經(jīng)營優(yōu)秀，收購國際品牌豐富公司產(chǎn)品調(diào)性和品類，為公司注入持續(xù)發(fā)展動力，同時百秋網(wǎng)絡(luò)為公司注入互聯(lián)網(wǎng)思維，打造中國高級時尚生態(tài)圈目標堅定，維持“增持”評級。公司收購國際品牌豐富產(chǎn)品細分， Ed Hardy 爆發(fā)增長，Laurel、IRO逐步拓展渠道，VIVIENNETAM 蓄勢待發(fā)，各品牌發(fā)展層次性推進?？紤]到高端女裝受益于消費升級回暖復(fù)蘇，我們維持原有盈利預(yù)測，預(yù)計公司17-19 年EPS 為0.87 /1.04/1.19 元，對應(yīng)PE 為24/20/17 倍。