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此舉有利于用于推進(jìn)Laurel 品牌的設(shè)計(jì)和研發(fā)，加快國(guó)際并購(gòu)步伐。維持2017-19 年EPS預(yù)測(cè)為0.85/1.06/1.29 元，維持目標(biāo)價(jià)30.06 元，維持增持評(píng)級(jí)。
    定增政策轉(zhuǎn)向，公司終止非公開(kāi)發(fā)行股票合情合理。定增政策2017年實(shí)施改革，目前定增項(xiàng)目審批過(guò)會(huì)的流程更為嚴(yán)格，歷時(shí)較長(zhǎng)；此外定增到期后，解禁時(shí)間有所推遲。鑒于公司自身情況，定增募資對(duì)欲實(shí)施的項(xiàng)目時(shí)效性不利。公司2015 年收購(gòu)德國(guó)女裝品牌laurel 以來(lái)，已經(jīng)形成較成熟的推廣方案，目前急需在研發(fā)和渠道上投入，以使得品牌在國(guó)內(nèi)影響力再上臺(tái)階，此次終止非公開(kāi)發(fā)行在情理之中。
    可轉(zhuǎn)債發(fā)行能及時(shí)彌補(bǔ)項(xiàng)目拓展的資金需求?？赊D(zhuǎn)債發(fā)行流程更為簡(jiǎn)單明了,此次的轉(zhuǎn)股期為自債券發(fā)行結(jié)束之日滿六個(gè)月后的第一個(gè)交易日起，初始轉(zhuǎn)股價(jià)格不低于募集說(shuō)明書(shū)公告日前 20 個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)。募集的資金仍然用于laurel 品牌的建設(shè)及唐利國(guó)際股權(quán)的收購(gòu)。公司亦就發(fā)行對(duì)即期回報(bào)攤薄的填補(bǔ)等做出了公告。
    公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)可期，長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略仍然堅(jiān)定。17 年上半年服鞋和紡織品的社零總額實(shí)現(xiàn)了7%的較快增速，預(yù)計(jì)女裝主品牌歌力思將有恢復(fù)性增長(zhǎng)；ed hardy、百秋網(wǎng)絡(luò)等子公司自身成長(zhǎng)較快，同時(shí)半年報(bào)業(yè)績(jī)并表對(duì)業(yè)績(jī)有很大增厚。長(zhǎng)期看，公司時(shí)尚集團(tuán)戰(zhàn)略仍在穩(wěn)步推進(jìn)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：新品牌渠道推進(jìn)不達(dá)預(yù)期；存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。