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公司將持有博易股份99.4553%的股權(quán)。博易股份2016 年?duì)I收1.08 億元，凈利潤1789 萬元，承諾2017、2018和2019 年凈利潤4000 萬元、5200 萬元和6800 萬元。本次收購進(jìn)一步推進(jìn)了公司業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型升級，有利于增強(qiáng)公司的持續(xù)盈利能力。
    收購標(biāo)的系高速增長的大數(shù)據(jù)服務(wù)商，以成為“大數(shù)據(jù)專家”為發(fā)展方向
    博易股份是一家大數(shù)據(jù)應(yīng)用服務(wù)提供商。以成為“大數(shù)據(jù)專家”為企業(yè)發(fā)展方向，為用戶提供先進(jìn)的數(shù)據(jù)軟件產(chǎn)品和全面的數(shù)據(jù)解決方案。代表產(chǎn)品有適用于多領(lǐng)域的Super Center 大數(shù)據(jù)平臺系列產(chǎn)品。近三年，公司訂單數(shù)逐年遞增，2016 年達(dá)到260 個，數(shù)量同比翻番，營收突破億元大關(guān)。2017 年1-4 月營收6718 萬元，歸母凈利潤1581 萬元，接近2016 年全年水平，且合同單價逐年增長，2017 年7 月新簽署單筆2.25 億元合同。整體而言，近三年大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)營收和毛利增幅均達(dá)95%左右，發(fā)展勢頭良好。
    公司轉(zhuǎn)型步伐穩(wěn)健，企業(yè)SaaS 及產(chǎn)業(yè)大數(shù)據(jù)服務(wù)新業(yè)務(wù)發(fā)展前景光明
    除博易外，公司上月還收購了Weimob 微盟，后者是針對微信公眾賬號提供營銷推廣服務(wù)的第三方平臺，已有220 萬用戶。兩個標(biāo)的的收購展現(xiàn)出公司在企業(yè)云服務(wù)及大數(shù)據(jù)領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)雄心——成為像Salesforce 和Palantir 那樣的產(chǎn)業(yè)獨(dú)角獸。從行業(yè)來看，經(jīng)過十多年的發(fā)展，企業(yè)軟件云服務(wù)行業(yè)正處在高速發(fā)展期，到2019 年國內(nèi)市場容量有望超過1000 億元。而產(chǎn)業(yè)大數(shù)據(jù)更是一座寶庫，據(jù)工信部發(fā)布的《大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃(2016-2020 年)》，到2020 年大數(shù)據(jù)相關(guān)產(chǎn)品和服務(wù)業(yè)務(wù)收入突破1 萬億元，年均復(fù)合增長率保持30%左右。
    公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增長穩(wěn)定，資產(chǎn)質(zhì)地優(yōu)良變現(xiàn)保值增值能力強(qiáng)
    公司2013 年～2015 年歸母凈利潤分別為3100 萬元、3400 萬元和4700萬元，主業(yè)處于比較穩(wěn)定的狀態(tài)。公司2016 年凈利潤-2.52 億元，主要是由于子公司齊重?cái)?shù)控與齊齊哈爾市土地礦業(yè)權(quán)儲備交易中心三塊土地交易未按約定如期履行，導(dǎo)致壞賬計(jì)提和資產(chǎn)減值計(jì)提所致。公司2017 年一季報凈資產(chǎn)在45 億左右，主要為保值增值性較好的土地、廠房、牧場等固定資產(chǎn)，未來資產(chǎn)變現(xiàn)和保值增值能力強(qiáng)。
    轉(zhuǎn)型持續(xù)推進(jìn)，步伐堅(jiān)定而穩(wěn)健，未來可期，維持買入評級
    我們預(yù)計(jì)公司2017～2019 年凈利潤為1.30 億元、2.35 億元、3.20 億元，對應(yīng)當(dāng)前股價的PE 為95 倍、52 倍和38 倍，公司是具備高度稀缺性及成長性的企業(yè)SaaS 和產(chǎn)業(yè)大數(shù)據(jù)標(biāo)的，維持“買入”評級。
    風(fēng)險提示：企業(yè)云服務(wù)行業(yè)發(fā)展不達(dá)預(yù)期；大數(shù)據(jù)服務(wù)應(yīng)用不達(dá)預(yù)期；收購計(jì)劃不能按期完成。