久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

由于公司主要產(chǎn)品封邊機(jī)技術(shù)能力突出，致使公司毛利率、凈利潤(rùn)均高于主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。得益于行業(yè)發(fā)展情況良好，今年第一季度公司實(shí)現(xiàn)銷售收入1.89 億元，同比增長(zhǎng)83.28%；歸母凈利0.54 億元，同比增長(zhǎng)153.22%，顯露高成長(zhǎng)特質(zhì)。
    行業(yè)發(fā)展邏輯：受益于定制化，板式機(jī)械有望保持15%年增速。板式家具機(jī)械需求可分為替換需求、定制化需求（由于定制化符合消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)，同時(shí)拆單系統(tǒng)的技術(shù)進(jìn)步導(dǎo)致成本下降，整個(gè)行業(yè)迎來了爆發(fā)式增長(zhǎng)）、成品需求。其中替換、定制化為拉動(dòng)行業(yè)增長(zhǎng)主要?jiǎng)恿?，二者需求占總需求比例達(dá)到70%，替換需求未來3 年增速達(dá)到20%，定制化需求未來3 年增速達(dá)到10.2%，整體測(cè)算，板式家具機(jī)械行業(yè)需求增速達(dá)到15%左右。
    公司成長(zhǎng)邏輯：我們認(rèn)為公司增長(zhǎng)速度將遠(yuǎn)快于行業(yè)行業(yè)：1、進(jìn)口替代。目前，豪邁在國(guó)內(nèi)銷售為1-2 億歐元，比雅思同樣也有2 億歐元的銷量（亞洲），公司高端產(chǎn)品CNC、數(shù)控鉆孔中心都將針對(duì)于比雅思與豪邁這兩個(gè)品牌進(jìn)行替代，其中CNC 將于下半年大批量生產(chǎn)。2、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率提高。結(jié)合公司上市后，產(chǎn)能、品牌、研發(fā)、供應(yīng)鏈多重優(yōu)勢(shì)，公司對(duì)于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率的提高有望提速，特別是在定制化的風(fēng)口下，公司擁有核心研發(fā)制造能力，我們認(rèn)為公司的新產(chǎn)品有望進(jìn)一步突圍。
    盈利預(yù)測(cè)與估值：我們預(yù)計(jì)公司17-19 年EPS 分別為1.75、2.32、3.09 元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)29.8、22、16.8 倍PE。我們給予2017 年40倍估值，目標(biāo)價(jià)69.6 元，對(duì)應(yīng)33%的漲幅空間。首次覆蓋，給予“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：房地產(chǎn)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、新產(chǎn)品拓展不利風(fēng)險(xiǎn)；海外經(jīng)銷商風(fēng)險(xiǎn)。