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目前眼科抗血管生成藥物市場(chǎng)處于起步階段，滲透率不超過(guò)1.3%，未來(lái)市場(chǎng)規(guī)模有10 倍增長(zhǎng)潛力。
    朗沐通過(guò)談判進(jìn)入醫(yī)保目錄，產(chǎn)品放量最大的瓶頸已經(jīng)突破，市場(chǎng)空間已經(jīng)打開(kāi)，并且產(chǎn)品降價(jià)幅度小，銷量增長(zhǎng)將直接拉動(dòng)業(yè)績(jī)提升。朗沐進(jìn)入醫(yī)保之后，具有支付能力的病人群體顯著擴(kuò)大，從今年起的5 年，朗沐銷售額有望實(shí)現(xiàn)50%的復(fù)合高增長(zhǎng)，并伴隨凈利率的提高，顯著拉動(dòng)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。
    公司還在積極推進(jìn)朗沐在美國(guó)上市，并深入挖掘新適應(yīng)癥，有望推動(dòng)公司業(yè)績(jī)接力爆發(fā)?？蛋匚髌罩苯荧@得美國(guó)臨床III 期試驗(yàn)批件，上市成功率較高，未來(lái)有望帶來(lái)7 億美元銷售額增量。拓展新適應(yīng)癥也有望成為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)，有望推動(dòng)康弘在未來(lái)10 年的尺度內(nèi)快速增長(zhǎng)。
    在傳統(tǒng)強(qiáng)勢(shì)的中樞神經(jīng)系統(tǒng)治療領(lǐng)域，公司產(chǎn)品線覆蓋面較廣，產(chǎn)品各有特色，將繼續(xù)維持穩(wěn)健增長(zhǎng)。
    盈利預(yù)測(cè)：我們預(yù)計(jì)公司2017-2019 年歸母凈利潤(rùn)分別為7.05億、9.92 億、13.04 億，同比分別增長(zhǎng)42%、41%、31%。給予公司一年期合理股價(jià)66 元，對(duì)應(yīng)18 年P(guān)E 估值45 倍（19 年34X），維持公司“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：醫(yī)?？刭M(fèi)強(qiáng)度超出預(yù)期；眼科抗血管生成藥物競(jìng)品上市進(jìn)展快于預(yù)期；中樞神經(jīng)系統(tǒng)藥物領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)加劇