久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

利紳科技主要從事半導(dǎo)體封裝用電鍍液及相關(guān)化學(xué)品研發(fā)、制造和銷售，2017 年上半年實(shí)現(xiàn)收入1.53 億新臺(tái)幣，凈利潤(rùn)7558 萬新臺(tái)幣。臺(tái)灣利紳主要客戶是全球半導(dǎo)體封裝領(lǐng)導(dǎo)廠商，如ASE（日月光：全球最大半導(dǎo)體制造服務(wù)公司之一）、Amkor（全球最大的半導(dǎo)體封裝和測(cè)試服務(wù)供貨商）等。飛凱將于與利紳科技共同開拓半導(dǎo)體封裝電鍍液及相關(guān)化學(xué)品的大陸市場(chǎng)，借助利紳科技優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品技術(shù)、客戶應(yīng)用經(jīng)驗(yàn)、人才資源和行業(yè)地位，填補(bǔ)大陸市場(chǎng)空白。2017-2019 年，利紳科技衡量期利潤(rùn)達(dá)成標(biāo)準(zhǔn)分別是1.1、1.4、2.12 億新臺(tái)幣（人民幣約2421、3082、4666萬元），業(yè)績(jī)成長(zhǎng)迅速。飛凱此前擬收購的大瑞科技是國(guó)內(nèi)前五大半導(dǎo)體封裝領(lǐng)域焊接球供應(yīng)商之一，此前收購60%股權(quán)的長(zhǎng)興昆電主要生產(chǎn)用于半導(dǎo)體、集成電路等封裝用的環(huán)氧塑封料。公司收購臺(tái)灣利紳、大瑞科技、長(zhǎng)興昆電之后將進(jìn)一步完善公司在封裝材料領(lǐng)域的布局，并與公司濕化學(xué)品一起發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。
    收購和成顯示，強(qiáng)勢(shì)切入液晶材料領(lǐng)域，市場(chǎng)空間巨大。公司發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)及募集配套資金收購江蘇和成已于2017 年7 月21 日獲得證監(jiān)會(huì)批復(fù)。江蘇和成主要產(chǎn)品為混合液晶產(chǎn)品，國(guó)內(nèi)市占率約6-8%，是本土最大的液晶供應(yīng)商，主要客戶包括京東方、華星光電、中電熊貓等，受益液晶面板產(chǎn)業(yè)遷移及政策驅(qū)動(dòng)，未來發(fā)展空間巨大。2016 年全球混晶需求量約700 噸，國(guó)內(nèi)需求量約為250 噸，國(guó)內(nèi)混晶廠商出貨量40 噸，國(guó)產(chǎn)化率僅為16%。隨著大陸LCD 面板產(chǎn)能全球占比越來越高，材料國(guó)產(chǎn)化率會(huì)加速提升，保守預(yù)計(jì)，到2020年國(guó)產(chǎn)化率有機(jī)會(huì)達(dá)到24%，國(guó)內(nèi)混晶廠商出貨量可達(dá)110 噸。和成顯示2016 年收入3.85億元，同比增長(zhǎng)73.7%；凈利潤(rùn)7938 萬元，同比增長(zhǎng)91.4%；2017-2019 年承諾凈利潤(rùn)分別為8000 萬元、9500 萬元、1.1 億元，我們預(yù)計(jì)2017 年業(yè)績(jī)有望超預(yù)期。
    公司大股東及京東方大比例參與定增收購和成顯示，安全邊際充足。參與定增方芯動(dòng)能基金的股東方為國(guó)家集成電路大基金和京東方。公司實(shí)際控制人張金山通過間接持有100%上海塔赫出資0.9 億元，董事長(zhǎng)配偶王莉莉出資1.925 億元參與定增收購江蘇和成，定增價(jià)格為18.76 元/股，彰顯對(duì)并購的信心及對(duì)公司發(fā)展的長(zhǎng)期看好。公司 2016 年 6 月 13 日員工持股規(guī)模 5000 萬，購買均價(jià)約 17.03 元，提供安全邊際。
    盈利預(yù)測(cè)和評(píng)級(jí)。公司電子化學(xué)品與液晶領(lǐng)域持續(xù)布局，有望成為電子化學(xué)品及液晶材料領(lǐng)域雙龍頭，維持增持評(píng)級(jí)，維持盈利預(yù)測(cè)。預(yù)計(jì)2017-19 年EPS 為0.37 元、0.71 元、1.10元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)17-19 年P(guān)E 為50X、26X、17X。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：1）新市場(chǎng)投產(chǎn)低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；2）產(chǎn)品毛利率下滑風(fēng)險(xiǎn)；3）外延擴(kuò)張低于預(yù)期。