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①公司主營業(yè)務(wù)為板式木工機(jī)械，其中四大件產(chǎn)品裁板鋸、推臺鋸、封邊機(jī)、數(shù)控鉆占主營業(yè)務(wù)比例為92%，受到下游家具行業(yè)火熱驅(qū)動，今年上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入4.05 億元，較上年同期增長70.96%，分產(chǎn)品來看，封邊機(jī)、裁板鋸、數(shù)控鉆分別同比增長52.79%、78.1%、155.84%達(dá)到2.19、0.92、0.5 億元；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.23億元，較上年同期增長92.20%。同時(shí)，公司毛利率同比略微提升2.2%達(dá)38.33%。②對于未來1-9 月，預(yù)計(jì)公司歸母凈利潤達(dá)到1.7-2 億元，同比增長41.58%-66.57%，我們基于對三、四房地產(chǎn)火熱的基礎(chǔ)判斷（2017 年1-6 月全國整體銷售面積增速21.37%，2017 年1-6 月三、四線銷售面積增速高達(dá)30%以上），仍看好公司全年業(yè)績超50%增長。
    定制化需求拉動高端設(shè)備，數(shù)控鉆孔、CNC 呈現(xiàn)放量趨勢。在此前的深度報(bào)告中，詳細(xì)測算了板式家具機(jī)械的需求，我們將需求分為更新替換、成品、定制化，我們預(yù)計(jì)未來3 年行業(yè)受益于定制化需求，板式機(jī)械有望保持15%年增速。從公司來看，今年上半年公司新產(chǎn)品CNC、數(shù)控鉆孔中心（涵蓋新產(chǎn)品）分別增長155.84%、172.2%達(dá)到0.5、0.23 億元，成為公司增長最快的明星產(chǎn)品，這兩款產(chǎn)品均迎合定制化風(fēng)格，公司受定制化家具帶來的業(yè)務(wù)占比持續(xù)提高，我們認(rèn)為公司未來增長將主要來源于定制化需求，而非受到房地產(chǎn)的影響。
    盈利預(yù)測與估值：我們預(yù)計(jì)公司17-19 年EPS 分別為1.75、2.32、3.09 元。我們給予2017 年40 倍估值，目標(biāo)價(jià)69.6 元，對應(yīng)27%的漲幅空間。維持“強(qiáng)烈推薦”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：房地產(chǎn)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、新產(chǎn)品拓展不利風(fēng)險(xiǎn)；海外經(jīng)銷商風(fēng)險(xiǎn)。