久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

上半年?duì)I業(yè)收入為23.8 億元，同比下降20.3%，主要是由于本期房地產(chǎn)交付項(xiàng)目減少造成的，其中重慶地區(qū)的項(xiàng)目營收為12.4 億元，同比下降40.5%；武漢地區(qū)營收為9.3 億元，同比增長38.2%。歸母凈利潤為1.1 億元，同比下降12.1%。公司歷年的上半年業(yè)績和全年相比波動較大，因此不具備典型參考性。上半年預(yù)收賬款達(dá)到89.5億元，盡管同比下降3.7%，但總額仍然對未來的結(jié)算業(yè)績有一定的保障。
    盈利能力略有下滑，杠桿提升較為明顯。公司上半年毛利率為20.1%，較去年同期下降1.0 個(gè)百分點(diǎn)，公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)和專用車業(yè)務(wù)毛利率均有下降，分別為17.7%和27.3%；歸母凈利率為4.7%，較去年同期下降0.4 個(gè)百分點(diǎn)。上半年公司資產(chǎn)負(fù)債率為79.8%，凈負(fù)債率為130.1%。
    繼續(xù)發(fā)展雙主業(yè)，地產(chǎn)重點(diǎn)布局核心一二線城市。公司的主營業(yè)務(wù)是房地產(chǎn)開發(fā)和專用車制造。目前，公司地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目主要布局在重慶、成都、武漢、上海、南京、杭州、蘇州等一二線經(jīng)濟(jì)發(fā)展重點(diǎn)城市。今年上半年公司通過招拍掛、聯(lián)合拿地新增7 個(gè)項(xiàng)目，均位于核心城市，總建面約100 萬平米。截至目前，公司總土地儲備建筑面積達(dá)400 萬平米。公司專用車業(yè)務(wù)廣泛應(yīng)用于押運(yùn)、消防、通信廣電以及軍隊(duì)等領(lǐng)域。作為國內(nèi)最大的防彈運(yùn)鈔車研發(fā)、生產(chǎn)、銷售基地，市場占有率蟬聯(lián)全國前列，連續(xù)多年被評為重慶工業(yè)企業(yè)五十強(qiáng)。
    財(cái)務(wù)預(yù)測與投資建議
    維持買入評級，下調(diào)目標(biāo)價(jià)至7.16 元（原目標(biāo)價(jià)8.52 元）。由于公司灝景灣項(xiàng)目銷售情況超過預(yù)期，我們略上調(diào)房地產(chǎn)結(jié)算收入；2016 年公司所得稅費(fèi)用率下降，我們下調(diào)了所得稅費(fèi)用率假設(shè)，因此我們預(yù)測公司2017-2019年EPS 分別為0.39/0.46/0.70（原2017-2018 年預(yù)測為0.38/0.42 元）。我們根據(jù)可比公司法，給予公司2017 年專用車業(yè)務(wù)32X，地產(chǎn)業(yè)務(wù)18X 估值，折合綜合目標(biāo)價(jià)7.16 元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    房地產(chǎn)銷售、結(jié)算不及預(yù)期。
    專用車業(yè)務(wù)銷量不及預(yù)期。