>> 東方證券-航天發(fā)展（000547）主動作為的航天系優(yōu)質(zhì)標(biāo)的-170828
| 上傳日期： |
2017/8/29 |
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| 3230KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
王天一 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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截止2017 年1 季度，在手貨幣資金近19 億，后續(xù)公司將整合內(nèi)外資源，打造網(wǎng)絡(luò)信息安全板塊。
電子藍(lán)軍、軍工通信和電磁安防三大業(yè)務(wù)2016 年收入占比超90%，毛利率均較高，分別為44.57%、32.95%、43.77%，2017 年業(yè)績總量增速較快。電子藍(lán)軍方面，未來我軍實戰(zhàn)化要求和靶場建設(shè)將帶來需求增量；作為戰(zhàn)役戰(zhàn)術(shù)通信核心裝備供應(yīng)商，軍工通信未來受益科工集團(tuán)導(dǎo)彈防務(wù)；電磁安防未來也繼續(xù)受益資本和平臺優(yōu)勢。
2015 年反向收購后，航天科工成為實際控制人，在股權(quán)、董事會和管理層方面入駐新主力，形成了“民營+國企”的混合所有制格局?？乒ぜ瘓F(tuán)業(yè)務(wù)集中于航天防務(wù)、信息技術(shù)及裝備制造三大板塊，“十三五”期間，公司將緊緊圍繞科工集團(tuán)“1+2+3+4+5+N”戰(zhàn)略部署，以“創(chuàng)新+資本+市場”作為企業(yè)經(jīng)營手段，形成電磁科技工程、指揮通信裝備、網(wǎng)絡(luò)信息安全、智能技術(shù)應(yīng)用四大產(chǎn)業(yè)板塊。四大板塊后兩者剛起步，成長空間巨大。
財務(wù)預(yù)測與投資建議
我們預(yù)計公司2017-2019 年EPS 分別為0.20、0.25、0.29 元。參照可比公司調(diào)整后的平均估值水平，我們給予公司2017 年75 倍估值，目標(biāo)價15.00元，首次給予買入評級。
風(fēng)險提示
未來資源整合存在不確定性。
我軍在航天裝備和試驗保障環(huán)境建設(shè)進(jìn)度不達(dá)預(yù)期。
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