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毛利率方面：鋼結(jié)構(gòu)10.04%，道岔29.35%，隧道施工設(shè)備31.26%，工程施工裝備17.88%。
    2、新簽合同：在手訂單充足，鋼結(jié)構(gòu)和隧道設(shè)備增速較快
    公司 2017 年上半年整體運(yùn)行情況良好，實(shí)現(xiàn)新簽合同額 123.05 億元，完成年度 預(yù)計(jì)的 50.85%，較上年同期置入資產(chǎn)可比口徑增長(zhǎng) 25.73 億元，增幅為 26.44%。按 業(yè)務(wù)板塊劃分，2017 年 1-6 月份道岔業(yè)務(wù)新簽合同額 30.5 億元，同比基本持平；鋼結(jié)構(gòu)制造與安裝業(yè)務(wù)新簽合同額 45.24 億元，同比增長(zhǎng) 34.09%；隧道施工設(shè)備及相關(guān)服務(wù)業(yè)務(wù)新簽合同額 33.05 億元，同比增長(zhǎng) 58.02%；工程施工機(jī)械業(yè)務(wù)新簽合同額 5.59 億元，同比略有增長(zhǎng)。
    3、盾構(gòu)設(shè)備下游景氣，城軌+綜合管廊+水利工程市場(chǎng)潛力巨大
    公司是國(guó)產(chǎn)盾構(gòu)機(jī)龍頭，國(guó)內(nèi)市占率近40%。盾構(gòu)設(shè)備下游應(yīng)用領(lǐng)域擴(kuò)大，2020 年，全國(guó)城市軌道交通總規(guī)劃里程達(dá)7000 公里，有軌電車規(guī)劃里程將超過(guò)2500 公里，工程總投資預(yù)計(jì)達(dá)3000 億元，截止2017年6月底，我國(guó)城市軌道交通在建城市已達(dá)53 個(gè)，在建線路總規(guī)模5770 公里。我國(guó)城市地下綜合管廊尚處于起步階段，各類水利隧道、越江隧道、排水隧洞等發(fā)展迅速，預(yù)計(jì)至少增長(zhǎng)3000 公里，預(yù)計(jì)今后五年期間我國(guó)盾構(gòu)機(jī)國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)容量不小于800臺(tái)套，成長(zhǎng)空間巨大。
    4、投資建議：
    預(yù)計(jì)公司2017-2019年實(shí)現(xiàn)EPS分別為0.56元、0.76元和0.93元，對(duì)應(yīng)PE分別為26、19和16倍，給予“推薦”評(píng)級(jí)。
    5、風(fēng)險(xiǎn)提示：
    鐵路固定資產(chǎn)投資低于預(yù)期；“一帶一路”戰(zhàn)略推進(jìn)低于預(yù)期。