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二季度單季實(shí)現(xiàn)收入11.51 億，增長(zhǎng)31.21%，歸母凈利潤(rùn)2.63 億，增長(zhǎng)31.29%，扣非凈利潤(rùn)2.62 億，增長(zhǎng)31.77%。主要受益于藥品板塊的快速增長(zhǎng)。
    器械板塊快速增長(zhǎng)，Nano 支架增長(zhǎng)43%。上半年器械收入12.4 億，增長(zhǎng)18.6%，凈利潤(rùn)3.7 億，增長(zhǎng)17.1%；支架系統(tǒng)維持17.2%的快速增長(zhǎng)，新一代Nano支架持續(xù)對(duì)傳統(tǒng)產(chǎn)品快速替代，增速高達(dá)43.5%；雙腔起搏器推廣迅速，完成13 省事招標(biāo)工作和27 省上市后臨床病例植入。完全可降解支架已經(jīng)完成臨床試驗(yàn)階段的工作并申報(bào)生產(chǎn)，預(yù)計(jì)2018 年將獲批；上半年新增介入導(dǎo)管室23家，累計(jì)覆蓋23 省193 家，帶動(dòng)設(shè)備和耗材收入2.7 億，增長(zhǎng)32.3%。體外診斷業(yè)務(wù)收入1.5 億，增長(zhǎng)46.4%。預(yù)計(jì)下半年器械板塊仍將維持接近20%的快速增長(zhǎng)。
    藥品板塊增長(zhǎng)51%，盈利能力大幅提升。公司上半年藥品收入8.3 億，增長(zhǎng)51%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.5 億，增長(zhǎng)71%。核心產(chǎn)品氯吡格雷中標(biāo)省份達(dá)到23 個(gè)，收入增長(zhǎng)57.7%，阿托伐他汀中標(biāo)省份達(dá)到21 個(gè)，增長(zhǎng)123%，帶動(dòng)藥品板塊毛利率快速提升。按子公司看，樂(lè)普藥業(yè)收入翻倍增長(zhǎng)，利潤(rùn)增長(zhǎng)69%；新東港實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8955 萬(wàn)，增長(zhǎng)76.7%。預(yù)計(jì)隨著新標(biāo)的執(zhí)行，未來(lái)藥品板塊的高增速將持續(xù)2 年以上。
    經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流提升10.25%，毛利率提升4.5 個(gè)百分點(diǎn)。上半年公司毛利率64.62%，提升4.5 個(gè)百分點(diǎn)，主要來(lái)自高毛利藥品帶動(dòng)毛利率提升。期間費(fèi)用率33.01%，提升2.65 個(gè)百分點(diǎn)，其中銷售費(fèi)用率19.16%，提升2.89 個(gè)百分點(diǎn)，管理費(fèi)用率12.21%，下降0.78 個(gè)百分點(diǎn)，財(cái)務(wù)費(fèi)用率1.63%，提升0.54個(gè)百分點(diǎn)，每股經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流0.22 元，提升10.25%。
    步入黃金期，優(yōu)質(zhì)生態(tài)型平臺(tái)公司，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。公司四大業(yè)務(wù)板塊齊發(fā)力，心血管領(lǐng)域全產(chǎn)業(yè)鏈相互協(xié)同，內(nèi)生+外延高速發(fā)展，是A 股為數(shù)不多的業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)，業(yè)務(wù)模式領(lǐng)先創(chuàng)新的生態(tài)型、平臺(tái)型龍頭企業(yè)，2016 年以來(lái)公司進(jìn)入嶄新的高速發(fā)展新時(shí)期。我們維持2017-2019 年EPS 為0.52 元、0.67元、0.89 元，同比增長(zhǎng)36%、29%、33%，對(duì)應(yīng)市盈率42 倍、33 倍、25 倍，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。