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扣非凈利潤1.49億元，同比增長12.9%。經營現金流凈額1.39 億元，同比增長32.0%?；久抗墒找?.10元/股。2）17Q2 單季收入10.33 億元，同比增長30.3%，歸母凈利潤1.04 億元，同比增長17.4%。
    二季度收入增速顯著提升，毛利率環(huán)比改善。經營層面：公司17Q2 單季度業(yè)績增速提升顯著，Q2 單季度收入同比增長30.3%（vs 17Q1 10.4%）；預收款項也同比增加48.9%，代表未來訂單趨勢向好。上半年公司持續(xù)推進多品牌戰(zhàn)略，美克美家上半年有效組織了兩大促銷節(jié)點，美克美家十五周年及新年促銷達到單月5 億元，銷售額創(chuàng)歷史新高。美克A.R.T.百店儀式和A.R.T.西區(qū)的開幕彰顯品牌擴張實力。公司17H1 綜合毛利率為58.4%，其中Q2 單季度毛利率58.8%（vs 17Q1：57.9%）。渠道端：截至17H1 美克美家共擁有3 個配送中心，29 個服務中心，81 家門店分布在全國25 個省、47 個城市，17H1 美克美家下單客戶1.75 萬左右，平均客單價8 萬元左右；A.R.T.共有直營店6 家，加盟店86 家，17H1 客單價7.5 萬左右，Rehome 上半年新增門店2 家至12 家，YVVY 新增門店3 家至7 家。供應鏈：供應鏈交付水平有效提升，存貨周轉率提升11 個百分點至44%，商品交期逐漸縮短，完結準確率同比及環(huán)比均顯著提升。公司希望實現C2M 模式，M 端實現零部件的標準化與模塊化，C 端實現消費者審美的個性化。
    新開渠道加大營銷力度，銷售和管理費用有所提升。公司17H1 銷售費用6.32 億元，同比增加16.2%，主要系公司2016 年下半年及本期新開零售店面導致費用提升，其中銷售人員薪酬2.33 億元，同比增長30.4%，廣告費用6549 萬元，同比減少7.9%。管理費用1.62億元，同比增加11.6%，主要系公司本期開拓新業(yè)務，后臺支持人員及費用增加；財務費用3176 萬元，同比增加10.6%。
    限制性激勵和員工持股助力公司穩(wěn)健成長，自上而下激勵到位，增強多品牌戰(zhàn)略執(zhí)行力。公司此前分別公告限制性激勵計劃和員工持股計劃，限制性股票激勵計劃涉及董事、中高層和核心人員，16-18 年考核目標加速，為公司積極開展業(yè)務、拓展渠道設立考核基礎。 員工持股計劃共750 人，涉及董監(jiān)高（出資額467 萬元，占比4.67%和公司其他員工（出資額9533 萬元，占比95.3%）。美克集團為2 億份有限份額年化5.75%收益提供收益保證。有望有效促進公司自上而下的凝聚力，大力發(fā)展多品牌大家居戰(zhàn)略，為公司業(yè)績彈性增加保障。
    定增16 億元獲批，智能制造推動產能擴張和拓展實木定制，加碼主業(yè)業(yè)績確定性增強。非公開發(fā)行17 年6 月27 日獲證監(jiān)會批文，向不超過10 名特定投資者非公開發(fā)行股票不超過3.1 億股，募資16 億元，控股股東美克集團參與不低于2 億元且不超過6 億元。募集資金投入天津制造基地升級擴建項目，有效滿足公司銷售擴張需求，拓展實木定制產品。
    供公司加快門店布局步伐，品類擴張軟裝上升，供應鏈效率提升盈利，業(yè)績彈性充分凸顯。
    1）加快門店開張步伐：17 年美克美家計劃新增18 家門店至100 家，升級3 家，ART 計劃增加6 家自營店、25 家加盟店，Rehome 及YVVY 分別計劃新增12 家及4 家門店。2）家居品類持續(xù)擴張，軟裝比例上升：公司持續(xù)踐行多品牌發(fā)展戰(zhàn)略，ART 與紅星美凱龍戰(zhàn)略合作，將依托紅星美凱龍的迅速布局，推動ART 快速拓展，進一步提升品牌影響力。公司軟裝家居比例不斷提升，成為家居拓品類新的增長點。3）供應鏈效率提升帶動盈利改善。17 年公司將加大供應鏈效率提升，不斷優(yōu)化供應鏈水平，加強商流、信息流、物流、資金流的控制，從原材料采購、庫存管理至經銷網絡的構建，打造高端成品家居供應鏈管理的典范。
    有效布局多品牌戰(zhàn)略，優(yōu)化家居產品結構，深入挖掘供應鏈潛力，集團剝離化工聚焦家居主業(yè)，持續(xù)激勵提升管理效率。公司從家具制造、營銷批發(fā)到零售多品牌一體化打通，未來門店開張步伐加快，持續(xù)推出小型產品有望快速拉動銷量增長和客群擴大，供應鏈效率提升帶動盈利，維持公司17-19 年EPS 為0.27 元、0.35 元和0.44 元，目前股價（5.76 元）對應2017-2019 年PE 分別為21、16 倍和13 倍，維持買入！