>> 華鑫證券-萬達電影（002739）業(yè)績穩(wěn)步增長，行業(yè)地位穩(wěn)固-170830
| 上傳日期： |
2017/8/31 |
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| 657KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
審慎推薦 |
作者： |
于芳 |
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非票房業(yè)務(wù)中的廣告收入大增65.53%（營收10.86 億），主要系銀幕數(shù)量增加和新增收購PROPAGANDA 公司所致。商品銷售收入較同期增長58.89%（營收8.57 億），主要系商品銷售規(guī)模增加，帶動利潤增長。
影城持續(xù)拓展，持續(xù)推進“會員+”戰(zhàn)略：2017 年上半年公司新增影城54 家，新增銀幕436 塊，影城發(fā)展保持較快增速。截止2017 年6 月30 日，公司擁有已開業(yè)影院455 家，銀幕4000 塊。公司積極與知名商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)商開展戰(zhàn)略合作，大幅增加項目儲備，保障公司終端的快速擴張。圍繞“會員+”戰(zhàn)略，公司繼續(xù)加強電影整合營銷、在線直播、衍生品、廣告?zhèn)髅降葮I(yè)務(wù)建設(shè)，其已逐步成為公司重要利潤來源。公司會員數(shù)量繼續(xù)保持增長，截止6月末，公司會員數(shù)量超過9,000 萬人，消費占比超過90%。 隨著“會員+”戰(zhàn)略持續(xù)推進，公司生態(tài)圈建設(shè)成效明顯。
盈利預(yù)測：我們調(diào)整之前的預(yù)測，預(yù)計2017-2019 年公司凈利潤分別為17.89、19.85、23.12 億元，對應(yīng)的EPS 分別為1.52、1.69 和1.97 元，按照停牌前收盤價52.04 元計算，動態(tài)PE 分別為34.2X、30.8X 和26.4X，鑒于公司目前籌劃重大資產(chǎn)重組停牌中，我們暫時下調(diào)至“審慎推薦”的投資評級。
風(fēng)險提示：（1）市場競爭加劇風(fēng)險；（2） 產(chǎn)業(yè)政策風(fēng)險。
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