>> 國泰君安-凱撒旅游(000796)事件點評：大股東增持彰顯信心,將受益行業(yè)再復(fù)蘇-170912
| 上傳日期： |
2017/9/12 |
大小： |
291KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉越男 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
評論：
增持彰顯大股東長期看好發(fā)展前景，維持增持評級。①大股東完成增持承諾，彰顯大股東看好公司未來長期發(fā)展前景；②出境游行業(yè)再復(fù)蘇，公司作為行業(yè)龍頭將受益；③品牌+渠道"樹壁壘，公司全產(chǎn)業(yè)鏈布局資源優(yōu)勢明顯。大股東與二股東參與定增，當前股價與定增價格倒掛，具有一定安全邊際。維持2017/18 年EPS 為0.56/0.74 元，維持目標價24.78 元。
完成增持承諾，彰顯控股股東對未來長期發(fā)展信心。①大股東海航旅游于2016年9月9日承諾將與一致行動人自2016年9月9日起12個月內(nèi)累積增持不超過公司總股本2%股份；②海航旅游及其一直行動人之前已多次增持公司股份，本次增持后公司已完成增持承諾；③增持時機彰顯控股股東對未來長期發(fā)展信心。
出境游行業(yè)再復(fù)蘇，公司作為行業(yè)龍頭將受益。①2016 年行業(yè)增速大幅下降，中小公司業(yè)務(wù)收縮將改善行業(yè)競爭結(jié)構(gòu)，國際經(jīng)驗表明旅行社龍頭在行業(yè)增速放緩時市占率、毛利率以及ROE 均會有所提升；②2017年出境游復(fù)蘇，歐美加澳新等目的地游客增長迅速，將有利于長線游龍頭公司業(yè)績增速重回高位。
"品牌+渠道"樹壁壘，全產(chǎn)業(yè)鏈布局資源優(yōu)勢明顯。①品牌優(yōu)勢樹壁壘，強定價權(quán)維持高客單價、高客戶粘性，具備強抗風險能力；②零售渠道優(yōu)勢明顯，憑借門店布局優(yōu)勢及行業(yè)領(lǐng)先的管理能力搶占增量及存量市場；③公司全產(chǎn)業(yè)鏈布局，背靠大股東積極布局目的地資源，強議價能力下具備資源優(yōu)勢。
風險提示：匯率大幅波動、自然災(zāi)害及恐怖襲擊影響。
|
|
