>> 中信證券-晨會(huì)-181023
| 上傳日期： |
2018/10/23 |
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| 1010KB |
| 格式： |
pdf 共14頁(yè) |
來(lái)源： |
中信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
無(wú) |
作者： |
楊帆，薛緣，邵子欽 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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不同于市場(chǎng)普遍使用的總量邏輯，我們從細(xì)分品類博弈角度出發(fā)、再回歸總量，試圖解答疑問(wèn)。是否配置伊利/蒙?？粗氐氖牵喝橹破沸袠I(yè)好/壁壘高，龍頭具有抗通脹/高分紅能力，并具備成為食飲巨頭潛力。
▍ 非銀行金融行業(yè)重大事項(xiàng)點(diǎn)評(píng)—券商股：市場(chǎng)反彈的風(fēng)向標(biāo)
非銀｜伴隨A 股市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)反彈，證券行業(yè)指數(shù)漲幅9.92%，券商股全線漲停。我們認(rèn)為：券商股上漲，交易層面因素多于基本面，股權(quán)質(zhì)押壓力正在緩解，風(fēng)險(xiǎn)化解還需從兩方面觀察，建議關(guān)注龍頭券商機(jī)會(huì)。
▍ 交通運(yùn)輸行業(yè)煤炭運(yùn)輸格局專題：格局重構(gòu)，大秦最贏
交運(yùn)｜煤炭運(yùn)輸格局重構(gòu)，計(jì)劃未來(lái)三年國(guó)鐵煤炭運(yùn)量增4.5 億噸。產(chǎn)能向三西集中和東部原產(chǎn)地產(chǎn)能減少提振運(yùn)輸需求。大秦線運(yùn)距短、裝載能力大、運(yùn)輸配套成熟，競(jìng)爭(zhēng)力最優(yōu)。長(zhǎng)期看煤炭港口南移風(fēng)險(xiǎn)仍在，假設(shè)3000 萬(wàn)噸運(yùn)量分流曹妃甸港區(qū)，預(yù)計(jì)18 年大秦線業(yè)績(jī)減少1.5%，短期擾動(dòng)影響有限。
▍ 中國(guó)國(guó)航（601111）投資價(jià)值分析報(bào)告：成本控制領(lǐng)先，提價(jià)潛力最優(yōu)
交運(yùn)｜擁有最具價(jià)值航線網(wǎng)絡(luò)和公商務(wù)客源，存量稀缺時(shí)刻資源豐富，減稅背景下或受益可選消費(fèi)能力提升。供給增速趨緊延續(xù)，客票提價(jià)推動(dòng)高客座率傳導(dǎo)至價(jià)格端。2019 年北京新機(jī)場(chǎng)投產(chǎn)，公司有望在首都機(jī)場(chǎng)獲得新時(shí)刻增量。目前公司PB處歷史中期底部，估值吸引力提升。給予公司未來(lái)一年10.5 元的目標(biāo)價(jià)，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
▍ 浙江鼎力（603338）深度跟蹤報(bào)告：多維度筑先發(fā)優(yōu)勢(shì)，優(yōu)經(jīng)營(yíng)拓成長(zhǎng)空間
機(jī)械｜長(zhǎng)期看公司在產(chǎn)品、渠道和戰(zhàn)略層面打造了一攬子的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，公司產(chǎn)品在海外市場(chǎng)性價(jià)比凸顯，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)在人工成本上行的推動(dòng)中具有高內(nèi)生增長(zhǎng)，2019 年臂式新品推出有望帶動(dòng)公司收入再上臺(tái)階，貿(mào)易戰(zhàn)影響可控，維持公司2018-20 年3.93、5.07、7.38 億元凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)，維持目標(biāo)價(jià)61.82 元/股和“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
▍ 美凱龍（601828.SH）投資價(jià)值分析報(bào)告：上下求索，再塑紅星
輕工｜公司作為家居連鎖龍頭，憑借“自營(yíng)+委管”擴(kuò)張模式，兼具防御性與彈性，同時(shí)積極布局泛家居服務(wù)，有望帶來(lái)成長(zhǎng)與估值雙重提升。預(yù)測(cè)2018-20 年經(jīng)營(yíng)性EPS 0.72/0.87/1.02 元，3 年CAGR 19.6%。參考行業(yè)平均估值，首次覆蓋給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)14.4 元，對(duì)應(yīng)2018 年20XPE。
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