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2）鋁箔產(chǎn)品銷量提升，一定程度抵消降價(jià)影響，Q3  公司鋁箔產(chǎn)品訂單量或有增長(zhǎng)，公司存貨、應(yīng)付賬款增加3.83、0.61  億元，均反映公司訂單增長(zhǎng)從而加大了原材料的采購(gòu)。3）銷售費(fèi)用與研發(fā)費(fèi)用增長(zhǎng)較快，一方面，由于東陽(yáng)光藥拓展醫(yī)藥產(chǎn)品銷售渠道，加大了學(xué)術(shù)推廣費(fèi)用，另一方面，公司加大對(duì)電子材料、藥品研發(fā)的研發(fā)投入，這兩項(xiàng)費(fèi)用的增長(zhǎng)均可為公司未來(lái)長(zhǎng)期成長(zhǎng)打下基礎(chǔ)。
        東陽(yáng)光藥實(shí)現(xiàn)并表，帶來(lái)業(yè)績(jī)?cè)偕想A梯。東陽(yáng)光藥為國(guó)內(nèi)抗流感病毒藥龍頭，核心產(chǎn)品可威上半年銷售收入大增，后續(xù)增長(zhǎng)空間仍較大；新藥丙肝、胰島素進(jìn)展順利，即將迎來(lái)收獲期。同時(shí)公司背靠集團(tuán)研究院強(qiáng)大實(shí)力，新收購(gòu)6  個(gè)仿制藥。2018-2020  年?yáng)|陽(yáng)光藥承諾凈利潤(rùn)不低于5.77、6.53、6.89  億元，我們認(rèn)為公司大概率可完成其業(yè)績(jī)承諾。
        上調(diào)公司盈利預(yù)測(cè)：考慮到東陽(yáng)光藥已并表，我們上調(diào)公司盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2018-2020  年歸母凈利潤(rùn)為10.80、12.23、13.14  億元，對(duì)應(yīng)EPS  為0.36、0.41、0.44  元，對(duì)應(yīng)10  月29  日收盤價(jià)7.79  元/股的PE  分別為22X、19X、18X，維持“審慎增持”評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：電極箔、制冷劑價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；環(huán)保整治力度不及預(yù)期；可威銷售增長(zhǎng)不及預(yù)期；在研產(chǎn)品進(jìn)度不及預(yù)期