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公司擬每10  股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.70  元（含稅）。
        三大主業(yè)共助業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)
        公司2018  年已完成東陽(yáng)光藥股權(quán)收購(gòu)且并表，Q1-Q4  公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為32.5、28.1、25.2、31.0  億元，歸母凈利分別為3.66、3.36、1.36、2.52  億元，毛利率分別為22%、23%、27%、37%。季度業(yè)績(jī)波動(dòng)較大，主要系醫(yī)藥產(chǎn)品（可威）銷售受流感疫情季節(jié)性爆發(fā)影響所致，Q4  流感疫情嚴(yán)重，可威銷量提升帶動(dòng)毛利率環(huán)比Q3  提升10  個(gè)百分點(diǎn)。公司毛利率最高且業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)最大的三類產(chǎn)品分別為醫(yī)藥產(chǎn)品（可威）、電極箔（化成箔）和化工產(chǎn)品（制冷劑），2018  年毛利率分別為84%、32%、33%（同比分別提升1.2、5、-2.8  個(gè)百分點(diǎn)）。公司全年業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，除毛利率提升外，主要受益于電極箔和制冷劑等產(chǎn)品銷售訂單增加以及醫(yī)藥產(chǎn)品銷量增加，電子新材料、化工產(chǎn)品、醫(yī)藥產(chǎn)品銷售收入同比增長(zhǎng)23%、45%、52%。
        電極箔龍頭地位穩(wěn)固，未來(lái)增長(zhǎng)在醫(yī)藥
        公司是國(guó)內(nèi)最大的中高壓化成箔生產(chǎn)商，電極箔產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)均有一定地位，產(chǎn)品供給全球三大鋁電解電容器企業(yè)Nippon  Chemi-con、Nichicon、RUBYCON  及江海股份等國(guó)內(nèi)一線電容器生產(chǎn)商，龍頭地位長(zhǎng)期穩(wěn)固，業(yè)績(jī)穩(wěn)定。2018  年公司進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，通過收購(gòu)東陽(yáng)光藥成功進(jìn)軍醫(yī)藥行業(yè)，未來(lái)公司憑借強(qiáng)大研發(fā)實(shí)力將不斷提升醫(yī)藥領(lǐng)域市場(chǎng)份額。
        盈利預(yù)測(cè)及投資建議
        預(yù)計(jì)2019-2021  年EPS  分別為0.43、0.58  和0.77  元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)的PE  分別為21、16  和12  倍；公司自2017  年底公告收購(gòu)東陽(yáng)光藥股權(quán)以來(lái)平均PE  為28  倍，考慮公司優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥資產(chǎn)成長(zhǎng)性，我們認(rèn)為給予公司2019  年28  倍PE  較為合理，對(duì)應(yīng)合理價(jià)值為12  元/股，維持“買入”評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：醫(yī)藥產(chǎn)品銷量季節(jié)性波動(dòng)較大；電極箔、氟化工價(jià)格下跌。